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王晨:豆粕在低價區,上半年較難大幅走高

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-02-11 10:36:20 來源:七禾網

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



王晨

南華期貨農產品事業部

中央電視臺證券咨詢頻道特約嘉賓,中國期貨業協會“期貨服務三農”專題節目講師,大連商品交易所特聘農產品講師,2009年大連商品交易所農產品十大分析師現場大賽第一名。

1994年進入中國期貨市場,是中國首批期貨市場參與者。從事農產品期貨市場研究二十余年,主要以大豆和玉米為代表的農產品期貨基本面研究為主,連續十余年深入東北產區實地考察大豆和玉米的各個時期的生長情況,與現貨企業建立緊密的聯系,積累豐富的期貨現貨經驗,長期為東北地區多家大型油脂和現貨公司提供機構服務。每年三次以上的產區實地調研,編寫考察報告,并為全國期貨行業農產品分析師進行報告講解。特別是每年《春季東北農產品種植形式分析》和《秋季東北農產品收獲形式分析》報告成為國內期貨和現貨領域高度關注的報告,2005年合作撰寫的《利用農產品期貨市場服務哈爾濱市“三農”問題的研究》的課題報告獲得哈爾濱市委、市政府年度優秀咨詢建議一等獎。

同時在國內期貨發達地區講解推介會數百次,先后在期貨日報、上海證券報、證券時報、南方日報、中國證券報、飼料周刊、黑龍江日報等多家報紙刊物和專業網站上發表數百篇分析研究論文和實地調研報告。在中央電視臺新聞聯播節目組和新聞頻道、黑龍江電視臺、哈爾濱電視臺、大連電視臺、遼寧電視臺、浙江衛視、廣東電視臺等多個省市級電視臺進行期貨和現貨知識講解。


精彩觀點:

預期美國農民對于大豆的種植依舊能夠保持一定的積極性。

截止到2019年12月底,全球大豆期末庫存同比下調1466萬噸,為9521萬噸。屬于七年來首次產不足需,但是庫存總體仍處于歷史的偏高水平。

我國絕大部分南美進口的大豆來自巴西,還有一少部分來自阿根廷。

巴西大豆總產量已經超過美國,居世界第一位。

預計南美大豆的擴種還是存在一定的空間。

2020年豆粕的需求增加部分來自于生豬復養的數據增加情況,而禽料、水產料和反芻料同比不會出現較大明顯的減少。

從目前豆粕的價格和歷史價格的對比分析,目前價格只是在傳統低價區。

供應端的因素并不支持豆粕價格大幅度走高,而且前面需求端談到明顯改善局面也沒出現,所以豆粕市場的壓力是存在的。

未來豆油受到影響的因素多空參半。

重點關注生豬復養對豆粕價格的影響,榨利是直接影響油廠定價的關鍵。

目前豆油走勢依舊在長期強弱分水嶺附近,尋求支撐,靜待市場明確指引。

三個油脂品種,棕櫚油可以填充到豆油中替代,豆油可以填充到菜油中替代,而菜油和棕櫚油之間很很少有相互填充替代的。

可以考慮嘗試買豆油賣棕油的操作。

可以考慮嘗試買豆油賣菜油的操作。

生豬復養情況,從各大媒體和數據源判斷,并不是十分順利。

2020年一二季度粕強油弱的格局難度較大。

春節后油廠陸續開始開工,受到影響較小。

油廠的豆粕定價雖然會考慮市場銷售進度,但是最主要的是要根據壓榨利潤來決定銷售價格或基差。

豆粕價格變動與豬肉和禽蛋價格的相關性較低。

養殖戶關心的并不是豆粕價格的正常波動,而是豆粕供應量的變化。

規模油廠幾乎都利用期貨市場進行套期保值和基差保值。飼料企業參與套期保值是在近十年開始逐漸增多。

玉米品種我國常年保持滿足自產自銷,行情更多的是根據國家收儲、拍賣等政策相關,行情比較獨立。

2019年我國玉米沒有減產,增產幅度也不大,原因在于播種面積出現減少,但是單產是增加的。

我國玉米下游需求主要包括飼料用玉米、食用玉米、玉米淀粉、工業用玉米四大類。

玉米出現缺口的可能性不大。

大豆的進口將是2020年關注的主要焦點。

國內恢復生豬養殖將對蛋白需求增加,進口美國和南美大豆總量比2019年會有增加,數額還難以估計,加之CBOT大豆處于歷史性的低位,總體對進口豆價有利多影響。

2020年缺乏臨儲大豆拍賣,市場很難出現低價大豆。

總體判斷2020年玉米拍賣計劃仍舊會繼續,庫存數量下降對整體玉米的消費存在利多影響。

(2019年)大豆生產者補貼標準保持在每畝300元左右,且高出玉米生產者補貼200元以上。

玉米補貼低于大豆,將對面積產生減少的影響,有輕度利多影響。


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七禾網1、王老師您好,感謝您和七禾網進行深入對話。全球大豆一年的生產量大約是多少?北美和南美的產量各占多少比例?


王晨:2019年全球大豆產量為3.38億噸,相比之下,上年為3.56億噸,同比減少了1980萬噸。北美主要是美國2019年大豆總產量9684萬噸,占28.7%。南美主要是巴西1.23億噸,阿根廷是5300萬噸,巴拉圭1020萬噸,共計1.86億噸,占全球總產55%。



七禾網2、我國一年大豆生產量大約是多少?一年進口量大約是多少?


王晨:根據中國國家統計局數據,2019年大豆產量增至1810萬噸,高于上年的1595萬噸,因為播種面積增加11%,政府向大豆種植戶提供多項補貼。相對于2018以前,我國年大豆產量平均在1200萬噸左右。


我國是從1996年從大豆凈出口國轉為大豆凈進口國,大豆進口量在從1996年的111萬噸,到2019年年進口量達到8850萬噸,呈現大幅增長的勢頭。



七禾網3、按照目前的大豆價格,美國農民是否會有較好的種植積極性?


王晨:自2008年初,CBOT大豆突破800美分/蒲式耳以后,近11年以來850美分/蒲式耳附近成為長期的支撐,說明美國農民對近年的價格相對能夠接受,加之本年初,中美貿易談判出現明顯進展,預期新一年度中國針對美豆的進口能夠有一定程度的恢復,以及中國非洲豬瘟疫情后生豬復養政策的大面積實施,對國際大豆進口需求會有增加可能,所以預期美國農民對于大豆的種植依舊能夠保持一定的積極性。



七禾網4、目前全球大豆的庫存情況在歷史上屬于高位還是低位?


王晨:截止到2019年12月底,全球大豆期末庫存同比下調1466萬噸,為9521萬噸。屬于七年來首次產不足需,但是庫存總體仍處于歷史的偏高水平。



七禾網5、從大豆品種或質量來看,北美大豆和南美大豆有沒有明顯的區別?


王晨:北美大豆和南美大豆絕大部分都是屬于轉基因大豆,進口大豆主要用于壓榨,大豆的出油率一般根據大豆的品種而定,出油率多在 18%-22%之間。美國的大豆出油率約為18.5%,據國內油廠反映巴西大豆出油率高一些。



七禾網6、近幾年南美大豆有一定面積的擴種,請問后續南美擴種的空間大不大?


王晨:南美大豆的主產區主要是來自巴西、阿根廷和巴拉圭等國家,我國絕大部分南美進口的大豆來自巴西,還有一少部分來自阿根廷。巴西大豆總產量已經超過美國,居世界第一位,巴西大豆主產區中部和南部,屬于熱帶草原氣候和亞熱帶季風性濕潤氣候,非常適合大豆種植,種植面積在過去十年平均每年擴張了100萬公頃。近年由于巴西大豆出口在國際市場的快速擴張,國內農民種植積極性大幅度提高,新墾荒土地和亞馬遜雨林“去森林化”開墾大面積增加,所以預計南美大豆的擴種還是存在一定的空間。



七禾網7、國際大豆價格的供求格局,能否用這句話概括“供應看北美南美,需求看中國”?


王晨:可以這么說。我國2019年大豆的進口量達到8850萬噸,占2019年世界前三名美國、巴西和阿根廷大豆總產量2.8億噸的32%,連續多年是世界第一進口大國。



七禾網8、在2020年,豬料、禽料、水產料、反芻料這四種飼料對豆粕的消費,哪一種可能會增加,哪一種可能會減少?整體飼料的消費是否會有所增長?


王晨:因為是對未來年度長期豆粕需求的預期,只能從個人對需求邏輯角度進行分析。根據近年水產料和反芻料對豆粕的需求分別占比10%和4%,所以對豆粕的總需求影響有限。豬料和禽料對豆粕需求占比各占43%左右,隨著2018/19年非洲豬瘟的爆發,生豬存欄和可繁殖母豬數量大幅下降,豆粕需求出現比較大的下降,下降幅度達到10%以上。而禽類飼養對于動物蛋白需求提供一定補充,但是對豆粕需求提供增長幅度有限,僅為4%以內,所以總體豆粕需求是因為豬料的原因減少的。2020年市場寄希望于生豬復養出現對豆粕需求的增加,但不能影響太多禽料需求。所以我認為2020年豆粕的需求增加部分來自于生豬復養的數據增加情況,而禽料、水產料和反芻料同比不會出現較大明顯的減少。所以整體飼料市場的消費樂觀的預期是增加的。


責任編輯:唐正璐
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