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市場劇震,別人回撤,他卻多個賬戶斬獲高收益!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-03-30 18:53:52 來源:七禾網 作者:七禾研究

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


楊英華

水木長量資本投資管理有限公司聯合創始人,20余年證券投資經驗,10余年衍生品交易及量化投資經驗。目前專注于全自動程序化交易,多市場、多周期,旗下產品幾乎每年均實現正收益。本人及團隊成員曾多次接受CCTV證券資訊頻道的電話連線專訪。


精彩觀點:

中國在世界上的定價權越來越強,A股和國內商品的走勢越來越被全球投資者看重。

黑天鵝總是會發生,再乘上杠桿系數,每隔一段時間就會收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飛煙滅了。

黑天鵝并非不能避免,只是量化策略存在樣本數據不夠大等盲點。

至少從今年上半年來說,行情會由高波動率主導,將余震不斷。

美股多年來已經積累了較大漲幅,危多于機。中國相對來說好一些,更具反彈潛力,但同樣需要平穩的外部環境做支撐。如果全球矛盾加劇,就不能想當然的去抄底。

房地產、汽車消費乃至土地改革、基建、軍工等,可能都是國家的發力方向。另外,一些例如網游、網課、商超等逆增長的行業,可能也會有不錯的表現。

很多工業品的價格都接近于20年來的箱體底部,從長期來看肯定是機會多多。

全球大放水,對黃金比較有利,政策確定性較強,無論是央行放水還是多邊摩擦,都算是黃金的利多因素。

從長期來看,原油漲回來是肯定的,但現在遠月原油價格升水較大,抄底也缺乏合適的標的。

任何大趨勢都不會輕易結束,目前化工仍在下跌趨勢中,抄底和接刀子一樣危險。

多種策略,多種量化方式,技術面量化與基本面量化并重,這是提高量化策略總體穩定性的必然手段。

如果每次交易都建立在已經經過5-10年測試,低倉位,分散品種,多策略的基礎上,程序化交易員不太容易出現年度虧損,本身就是穩健的。

不應該對長期的投資收益率有不切實際的預期。

如果強行提高收益率預期,必然會提高交易杠桿,長此以往,“長期資本”這樣著名的翻車事件就可能在你身上重演。

是否干預(程序)不是重點,關鍵是干預以后的結果如何。如果干預以后的結果一般都不好,最好就不要干預程序。反之,哪怕是經常干預也沒問題。

專注于大數據分析、人工智能算法、模式識別、圖形識別、多因子研究等領域,交易標的涵蓋股票、股指期貨、大宗商品等多個領域。有能力通過對資本市場的科學觀測,發現規律、設計算法、構建超越指數表現的股票和商品組合。

不求每年的收益有多驚人,只希望可以放心的將資金以復利的方式進行投資。



七禾網1、楊總您好,感謝您在百忙之中與七禾網進行深入對話。據七禾網上一次對水木長量的采訪已經過去4年之久,這在4年間,您覺得金融市場(股票、期貨)最大的變化是什么?


楊英華:中國在世界上的定價權越來越強,A股和國內商品的走勢越來越被全球投資者看重。而入圍MSCI、富時羅素指數等事件,則進一步加速了A股全球化的進程。



七禾網2、相較于4年前,水木長量是否有對應當前市場的變化,做出一些相應的改變?若有,主要包括哪些方面?


楊英華:水木長量在這幾年做了很多門類的產品,并著重加強了純股票類的策略,因為A股在世界上的重要性會不斷提高。具體來說,在對沖類策略上,主要有相對中性、混合對沖這兩類產品;在商品策略上,主要是CTA類產品;在純股票多頭策略上,主要是指數增強類的產品。



七禾網3、我們注意到,貴公司在七禾網展示的賬戶,在凈值不斷攀升的過程中,也出現過幾次幅度略大的震蕩,主要是什么原因造成的?您接受這樣的震幅表現嗎?


楊英華:對于一些相對高收益的策略,隨著時間的增長,在凈值不斷增大后,以前的回撤就會相對變小??傮w來說,這是多數“杠桿+趨勢”類策略都難以避免的情況。


不同客戶的需求不同,對于波動耐受力較差的客戶,水木長量也有夏普比率非常好,收益回撤比高的產品。



七禾網4、在交易中,我們如何才能在實現高收益的同時,將回撤也控制好?


楊英華:高收益小回撤是每個基金經理的夢想,但概率論和博弈論都不容易實現。在中國基金業這么多產品中,能滿足上述兩個要求的,幾乎無一例外都是小容量、不開放的展示性產品。



七禾網5、您曾表示,程序化交易的唯二天敵是黑天鵝與策略失效。2020年最大的黑天鵝莫過于新冠肺炎疫情,在其影響下,資本市場也出現了不亞于2008年金融危機時的慘狀。在此次危機中,水木長量旗下的產品表現如何?主要采取了哪些應對措施?


楊英華:水木長量旗下的產品,在2020年第一季度的表現還不錯。長量春雷1號2020年以來凈值增長穩健,今年1月的表現在全國CTA類產品中位列第4名,今年2月在全國量化CTA類產品中收益率排名前3;長量大志1號2020年以來的表現也較為可觀,今年3月在全國量化CTA類產品中處于前3名;長量人工智能1期作為指數增強類產品,一季度表現優于對標的A股指數。



七禾網6、對量化交易者來說,如何設計系統、配置策略,才能盡可能把黑天鵝的風險降低,甚至將其轉變為增加收益的機會?


楊英華:黑天鵝總是會發生,再乘上杠桿系數,每隔一段時間就會收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飛煙滅了。要想盡可能將其風險降低,最主要的一點就是,要在量化系統的設計中,覆蓋的數據樣本足夠大,時間足夠久。有時候還可以在歷史數據中增加一些隨機數據,以推演歷史中不存在的極端行情。從數學上看,當樣本足夠大的時候,統計概率就近似等于概率。因此,黑天鵝并非不能避免,只是量化策略存在樣本數據不夠大等盲點。



七禾網7、春節過后,無論是股票市場,還是期貨市場波動率都大幅上升,對做量化的交易者來說,高波動率是否增加了盈利的可能?在您看來,市場的高波動率是否會延續下去?為什么?


楊英華:任何量化策略都有其最適用的行情。高波動率對高波動類策略肯定是有利的,但對于基本面量化、價格回歸量化以及賣出期權等策略來說卻是一個嚴重的打擊,今年也確實有很多期權類的產品發生了較大回撤。


水木長量的分析團隊認為,至少從今年上半年來說,行情會由高波動率主導,將余震不斷。因為各國疫情突如其來,經濟政策本身也很有力度,外交摩擦不斷。金融市場只是上述事件的一個表現場所。


責任編輯:李燁
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