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在預期與反預期中不斷交換,這就是雞蛋!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-09 19:52:58 來源:七禾網

8月5日【七禾產業】特邀請閆鐵山(湖北佳優美蛋業有限公司總經理)、唐振超(湖北晨科農牧集團股份有限公司期貨部經理),從禽類產業現狀、雞蛋貿易情況、研究基本面邏輯、貿易情況、交割邏輯等全方位、系統地為大家剖析了雞蛋,探討了蛋雞產業的真實交易邏輯、庫存、收儲、冷庫蛋、淘雞、換羽等情況。


精彩觀點:

唐振超:

養殖戶在什么情況下適合做套保,我覺得離不開一個大的周期框架分析,要清楚未來的大趨勢怎么走。

我們盡量不在8、9月份價格高的時候套保,我覺得更多的是在蛋不好賣的時候,不好銷售的時候做套保,必須要樹立這樣的理念。

套保有很多維度,我們對期貨的理解達到什么樣的層面,就選擇一個什么樣的方法。普適的方法就是選擇去產能周期當中不好銷售的月份,結合利潤的角度判斷,這是永恒的,是套保的核心。

關于冷庫蛋的,我個人認為不會影響大的基本面供需情況,它只不過會影響價格的底部跟頂部。

我認為雞蛋期貨變成連續合約符合生鮮品種,尤其是雞蛋這種品種的基本屬性,也更容易進行期現結合跟套期保值。變成連續合約,真正可以把期貨對實體產業的幫扶功能發揮出來。

雞蛋這個品種大家預期一致好的時候,它可以延淘,行情就出現了反轉,當大家預期一致不好的時候,會出現超淘,行情又會反轉,所以它是一個預期與反預期不斷交換的品種。

在現貨模棱兩可的情況下,看前十大的持倉占比。如果前十大中哪個席位的空單或者多單比較集中,而持倉又處于歷史高位,那它減倉的概率就比較大一點,行情向他持倉反方向運行的概率就會比較大。

盡量不要在套保之上再疊加一個投機的因素。

國慶和中秋的重疊,對雞蛋整體的價格,或者在那一個月的價格的推動作用是有限的。

變成連續合約的時候,必須要跟產業更加緊密。

新出的政策,扣除了包裝,直接影響就是雞蛋由以前含包裝的價格變成不含包裝的價格。

參與任何事情,只要用心做,下功夫,跟現貨緊密聯系在一起,就肯定能做得好。


閆鐵山:

我個人認為如果換羽也是一種套保方法,可能未來換羽會成為一種常態。

冷庫蛋是臨時性的影響,是情緒類影響,我認為冷庫蛋在期貨上只是一個很微小的影響。去產能跟增產能的影響才是我們的重點關注。

雞蛋為什么能夠變成連續合約,它有一個特性,雞蛋是一年365季,其它的農產品都是2季或1季,未來生豬期貨上市以后,我覺得也會是連續合約,因為它也屬于連續交易。

從400手到120手的時候,你賺錢也好,不賺錢也好,必須得走。

離場就是看是空先走還是多先走。

從資金的角度來講,我覺得沒必要進入交割月,也沒必要到120手的時候還留在那里。

8月底的時候,現貨一漲,帶動09合約往上拉的可能性還是有的。

用現貨思維做,就只能做近月的,做不了遠月。這樣一來,資金戶可能就沒有優勢,產業戶有優勢,因為產業戶很懂未來的趨勢走勢。

雞蛋的新規則出來之后,對私募、貿易商、產業戶來說都非常有利。

未來的產業戶,如果不懂期貨,可能在產業內就生存不下去。

在我們現貨行業,大家認為現貨也是期貨。只不過我們現在炒的期貨是長期期貨,而現貨是短期期貨。


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七禾網、我想問兩個問題,第一,我們作為養殖企業,哪些情況下適合做套保?第二,做套保時,風險會在什么時候出現逆轉?


唐振超:養殖戶在什么情況下適合做套保,我覺得離不開一個大的周期框架分析,要清楚未來的大趨勢怎么走。比如進入了去產能的周期還是擴產能的周期?現在進入了周期的哪一個階段?如果產能很大了往下走,這是去產能的周期,一般來說去產能都伴隨著利潤的壓縮。如果是增產,比如2017年7、8月份以后,存欄很低,它未來就是一個不斷增加產能的過程,一個利潤不斷增加的過程。所以,第一,我們要清楚周期處在哪個階段,現在處在什么位置,要有一個清晰的認知。第二,我們對年內的周期也要有一個清晰的認識,比如我們要做套保,那得選擇在春節前,每年的10月份,大家預估11月行情不好,預估會多一些淘汰,補欄的幾率會差一點,那么往往在明年上半年就可能出現一個情緒性的高點,這時候可能就是一個比較好的套保時機。比如到了下半年,就是10月份,蛋銷售不好,在這個情況下,我們一般在7月底8月初,或者在上半年4、5月份價格高的時候選擇進行套保。也就是說,我們先有一個大的周期框架,對年內周期要有把握,然后就是選擇套保的月份。選擇月份的時候,我們盡量不在8、9月份價格高的時候套保,我覺得更多的是在蛋不好賣的時候,不好銷售的時候做套保,必須要樹立這樣的理念。


在蛋不好銷售的月份做套保,這是一個角度。另外,我們做套保還要結合情緒角度和利潤角度。比如我們做規劃,提前一年預判明年是大年還是小年,把這么多年的均價做比較以后,判斷明年是一個小年或者中年,在情緒推動下,它在那個季節的價格給出的利潤呈現出大年的利潤時候,我們要毫不猶豫的進行套保。


我們還可以通過對淘汰雞的判斷+延養和換羽來進行套保,因為現在延養和換羽比較明顯。舉個例子,今年上半年,4-6月份的時候,9月份期貨價格在4200-4300,我們規劃雞在8月份淘汰,看到9月份價格很高。當時在5月份的時候淘汰雞的價格也就3塊錢,我們不知道進入8月份價格能不能起來,或者在9月份起來。我們覺得9月份是一個中年利潤時候,就把這個價格給鎖定了,然后錯開淘汰,在9月份淘汰,這其實也是一個角度。


套保有很多維度,我們對期貨的理解達到什么樣的層面,就選擇一個什么樣的方法。普適的方法就是選擇去產能周期當中不好銷售的月份,結合利潤的角度判斷,這是永恒的,是套保的核心。


閆鐵山:在小唐老師第二個問題回答之前我插一下第一個問題,七禾網此前的課程上我們也講過這個問題,當時期貨08價格在3400多,有人說要套保,我就提了一個問題,現貨的保本價是3.5塊,如果3.5塊內做套保,這個很難,也不是沒有可能。我發現未來行情不好,在虧本的時候套保是正常的,但是在8月份,價格在3500以內,養殖戶做套保的可能性應該不大,這是第一個情況。


第二個情況,我個人認為如果換羽也是一種套保方法,可能未來換羽會成為一種常態。我記得在半個月之前,我跟四川的張總聊天,我說我敢確定4塊錢以內可以換羽,我咨詢了不少人,都說4塊錢以內換羽是夠的。我們用兩次換羽來算,就8塊錢,也是養360天,下360個蛋,如果按照往年花32塊錢養360天,下360個蛋來算,成本只是1/4,這也是一種套保??赡軙е挛磥沓霈F淘汰雞價格上漲,因為淘汰雞少了,雞苗價格下跌,因為要的雞苗少了。多方面的成本可能使換羽成為一個常態,我認為未來這個套保應該會繼續,不會有錯。所以未來的行情,如果只看出殼雞,或者只看淘汰雞,可能不一定看得準。


唐振超:是的,比如現在價格很低,大家預估現階段會去產能,對未來價格有一個比較好的預期,蛋價低淘汰雞價格低,遠月的價格高,那我就用換羽極小的成本,把遠月的都套了。本來這一批雞現在淘汰,但是我通過運用期貨套保,結合換羽技術,實現較好利潤。


閆鐵山:假設我發現10月份淘汰雞可能會漲價,我擔心9月或者10月雞蛋掉價我可能會虧損。如果這時候價格在3.5塊以上,我鎖定它的利潤,再到時候淘汰雞,這種可能性有沒有?


唐振超:有。


閆鐵山:如果我3.8塊去套保,現貨漲到4塊也有可能,那么,在哪些情況下容易出現期現背離現象?作為一個養殖戶,做套保的時候應該要注意些什么東西?


唐振超:我覺得套保,養殖戶把它理解成一個相對簡單點的工具更好一點,不能說去賭價格漲賭價格跌。


閆鐵山:我是這樣認為的,假設我養了10萬雞,但是今天雞價掉了,我覺得雞價掉了不劃算就不淘了,但是我又擔心后面蛋價也掉雞價也掉大虧。因為行情不好,我可能想今年養過之后,暫時停下不養了空欄,如果我繼續養下去,又怕虧損,該怎么辦?


成本是3.5塊,我發現期貨價格有3.8塊,那我就有3毛利潤,這時候我在期貨上鎖定價格,即便后面漲到4塊,也是3.8塊賣掉雞蛋。我是養殖戶,和投資人不一樣,投資人漲到4塊就虧錢了,我把雞蛋3.8塊賣了就不會虧錢,還賺到養殖利潤3毛錢,同時我還不用空欄。


唐振超:今年在5-6月份,雞苗的價格只有1塊多的時候,我跟養殖戶溝通說這時候應該大批量進雞苗,因為進完雞苗,8、9月份開始,如果你擔心下半年行情不好,那時候你的平均價大概在3.85塊-3.9塊,可以全部套,套到明年的5月份,過了5月份,6月份的價格也不會低,大家有這個預期。我們十幾年來,沒有過下半年虧錢,只是多賺少賺。其實這是個非常好的期貨運用,在大家預判未來行情不好,雞苗價格很低的時候,通過結合期貨來做。


閆鐵山:是的,通過套保之后,至少我的利潤是鎖定的??赡軇e人比我賣的雞蛋價格高,但是也有可能別人比我賣的低,我不會虧損。期貨價格高的時候,大不了我的雞蛋便宜賣。



七禾網、感謝閆老師和唐老師的分享,我有幾個問題要問一下,第一個問題是今年不平凡的大背景下,雞蛋邏輯變得有點混亂,比如大存欄下疊加疫情而出現大量冷庫蛋,類似這樣的事件,影響短期階段價格的波動。那么請問今年在研究分析雞蛋行情的時候,您們主要關注的點有什么?更重要關注的點是什么?還有就是跟以往相比有哪些需要新的關注的點?


唐振超:我個人覺得雞蛋價格關注的點永遠就是供需加情緒,供需有大的供需結構,也有小周期的供需,然后就是加情緒。


關于大存欄疊加疫情,我是這樣理解的,疫情可能就會導致老百姓的單次采購數量比較大,容易造成雞蛋的需求起伏就比較大,導致價格波動也比較大。另外關于冷庫蛋的,我個人認為不會影響大的基本面供需情況,它只不過會影響價格的底部跟頂部。6月中下旬,大家判斷雞蛋會破2塊,但最后沒有破。據我了解,冷庫蛋起了很大的作用,拖住了這個底。本來年年高價到4.5塊,現在由于冷庫蛋的原因,價格上不去了,它一定是削峰填谷的作用,但是對大的供需沒有多大影響。


閆鐵山:冷庫蛋是臨時性的影響,是情緒類影響,我認為冷庫蛋在期貨上只是一個很微小的影響。所以冷庫蛋的影響是有限的,去產能跟增產能的影響才是我們的重點關注,把很多心思用在冷庫蛋的研究上,我覺得很沒必要,用一個評估的態度去對待它就可以了。


唐振超:是的,冷庫蛋對整個盤面的價格影響,不管是長周期中周期短周期都影響很小,只不過在心理上影響大。



責任編輯:劉健偉
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