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楊德龍:支撐市場牛市格局的邏輯沒有改變

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-10 09:03:06 來源:楊德龍財經策略研究 作者:楊德龍

本周(8.3-8.7,下同)A股市場出現了震蕩反彈的走勢,結束了7月份大幅上行,進入震蕩階段,8月份市場行情已經展開,8月份能否延續牛市格局是很多投資者心中的疑問。


7月初開啟了這波牛市走勢,我認為趨勢已經確立,也驗證了我在5月份提出的上半年是局部牛市,下半年轉向全面牛市的看法。雖然從7月下旬開始,大盤出現較大幅度調整,但市場的牛市格局沒有發生根本性改變,支撐牛市的邏輯也沒有改變,一是我國經濟出現了強勁回升,二季度GDP回升3.2%,實現了正增長,三四季度GDP回升力度會更大;二是央行采取的寬松貨幣政策,包括低利率和寬流動性,貨幣政策的寬松給市場帶來了上行機會,我們看到美聯儲大量放水,直接推動美國股市創新高,美國納斯達克指數也連創新高。因此當流動性充裕時,大量的資金會流入到資本市場,甚至催生資產泡沫,這是普遍規律;三是在房住不炒的房地產調控政策之下,大量的居民儲蓄進入資本市場。今年1月3日銀行保監會發出通知,要求銀行保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場,做價值投資、長期投資,這是重要的政策信號。


今年以來雖然股市表現呈現出分化的格局,并不能稱為大牛市,但基金銷售卻異?;鸨?。權益類基金的發行規模已經超過1萬億。即使扣除一些老基金被贖回的量,凈增加也有七八千億,這說明大量的居民儲蓄通過買入基金來入市,這也是未來市場發展的重要特征,公募基金以及業績優良的一些私募基金,迎來了大發展的機會。在成熟市場,散戶投資者的比例很少,大部分散戶投資者通過買入基金來入市,從而提高勝算,因為個人投資風險相對較大,投資經驗普遍不足??梢灶A計下半年乃至明年基金銷量仍會保持在高位。8月份A股市場將會展開震蕩的走勢,蓄勢待發,大幅下挫的可能性并不大,雖然現在受到外部的干擾因素,這些只是影響市場短期的走勢,從長期來看,不會改變A股市場牛市的格局。


本周大盤呈現出先漲后跌的走勢,后兩個交易日跌幅較大,主要原因是獲利回吐的壓力。前期強勢的如生物醫藥、白酒等板塊出現獲利了結和回調,軍工板塊則表現搶眼,受益于北斗導航系統逐步商業化,以及地緣政治風險加大這些刺激因素,新能源汽車的上游鈷資源股在本周也出現了較好表現。市場的熱點依然層出不窮,只是輪動加快,這是震蕩市場的一個重要特征。應對市場的震蕩行情,投資者一方面可以以不變應萬變,可以通過持有一些優質的白龍馬股來應對市場波動,不管短期波動,這是一種相對比較佛系的方法,但投資效果可能事半功倍,因為好的公司要陪他調整才能享受上漲的收益。第二個策略是善于做行業聯動的投資者,可以適當的根據行業的輪動規律,做一些調倉,但我建議不要頻繁交易,同時要保持至少一半以上的倉位穩定,那么剩下一半的倉位適當地做行業輪動。如說在配置消費、券商、科技這三大方向的同時,拿出30%的資金,做短期的熱點板塊,如軍工、稀土最近表現較強,可以適當配置。但從長期看,大部分資金仍要配到消費白馬股上,因為消費是增長最確定的方向之一。


貨幣政策方面,隨著疫情得到有效控制,我國經濟面已經出現了穩步復蘇。央行在貨幣政策方面將基本回歸常態。從一季度疫情帶來的“供需沖擊”演進為二季度的“供給快速恢復,需求逐步改善”,這也顯示出我國經濟復蘇和疫情防控都是全球最好的。8月6日央行發布2020年第二季度中國貨幣政策執行報告,定調了下一階段主要的政策思路,如貨幣政策,房地產調控等熱點話題。從報告的指向來看,下一階段,穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,完善跨周期設計和調節,處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關系,實現穩增長和防風險長期均衡。增強針對性和時效性,根據疫情防控和經濟金融形勢把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點,堅持把支持實體經濟恢復與可持續發展放到更加突出的位置,綜合運用并創新多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,疏通貨幣政策傳導機制,有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用,提高政策的“直達性”,支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關、平穩發展。


在下一階段主要政策思路中,報告指出包括引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩運行;加強與財政部門有機協同,促進政府債券順利發行;堅持穩地價、穩房價、穩預期,實施好房地產金融審慎管理制度。對于貨幣政策,隨著中國經濟的持續復蘇,貨幣政策也將逐步回歸常態,信貸擴張的速度會有所放緩,但不會完全退出逆周期調節。貨幣政策從6月份以來其實投放邊際有一定收斂,三季度政策面可能會有所改變,這是市場面臨的新的不確定性,但并不會改變現在低利率的環境。


對于房地產政策,要求保持房地產金融政策連續性一致性穩定性,房住不炒的基調不會改變。今年穩增長仍需借助房地產投資,地方政府也需要增加土地出讓金收入來緩解自身壓力,下半年無論是房地產投資還是商品房銷售都要保持一定增長幅度,全年來看,主要房地產行業指標可能高于去年,穩增長仍是重要的政策任務,不會有太大的改變。當然房地產堅持房住不炒會讓居民選擇新的投資渠道來實現保值增值,新的渠道無疑就是股市,大部分居民是通過買入基金來入市而不是自己炒股。這些都會提升股市的長期資金流入,對于股市形成慢牛長牛行情,非常有力。


展望下周,預計下周資本市場將維持震蕩反彈的走勢,在不發生黑天鵝事件的背景下,市場大幅下挫的可能性不大,現在是維持震蕩的格局,伺機待發。市場的賺錢效應依然存在,前期建議大家重點關注的食品飲料板塊的乳業行業最近表現突出,后市仍然有較好的增長空間。消費股的品牌價值將會越來越值錢,這成為資金追捧的基礎,如白酒在每輪調整之后,都是配置優質白酒龍頭股的機會,每輪上漲中,白酒龍頭股都會創新高。因為消費白馬股既具有品牌價值,也具有長期增長潛力,長期的投資機會值得關注,這是我一直給大家講的觀點。


科技方面本周迎來了很多利好,如國務院發布了關于集成電路行業和軟件行業的支持政策,大力發展5G。以前發展經濟靠傳統基礎設施建設,如鋪設高速公路,修建高鐵等,未來的經濟發展則需要靠建設信息高速公路,即新基建,這會成為我國經濟轉向科技化智能化的重要技術保障。農業方面,今年受到世界糧食危機的影響,農產品價格可能有一定的回升,這將給農業板塊帶來機會。非洲蟲災對于農產品的產量也形成了一定的沖擊,這些也有利于農業板塊的表現。黃金是本周表現最搶眼的品種,我一直堅定的看好黃金的機會,建議大家可以通過配置黃金ETF、黃金基金或黃金股票來分享黃金的成長,其背后的邏輯非常清晰,包括美聯儲大量放水導致紙幣購買力下降從而推高黃金的價格,全球經濟陷入大衰退導致資金涌入到黃金來避險等。堅持價值投資是抓住A股市場牛市的根本保障。

責任編輯:李燁

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