? 短期銅價可能延續向上:申銀萬國期貨8月10早評
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短期銅價可能延續向上:申銀萬國期貨8月10早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-10 09:10:18 來源:申銀萬國期貨

一、當日主要新聞關注


1)國際新聞

日本首相安倍晉三表示,受疫情影響,經濟前景狀況要比金融危機期間更差。


2)國內新聞

央行行長易綱接受新華社采訪時表示,下半年要保持金融總量適度、合理增長,著力穩企業保就業,防范和化解重大金融風險,加快深化金融改革開放,促進經濟金融健康發展。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向,切實抓好已經出臺的穩企業保就業各項政策落實見效。


3)行業新聞

鋁、鋅期權將于8月10日在上期所上市,上期所于8月1日和9日分別進行了兩次鋁、鋅期權全市場生產系統演練。演練內容為鋁、鋅期權上市當天日盤的交易、結算、行情轉發、做市商報價等業務場景??傮w演練過程順利,符合預期。



二、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】

股指:美股漲跌不一,A股跳水,各指數均大幅下跌,北向資金凈流出18.62億元,兩市成交超萬億,8月6日融資余額達14126.66億元,較上一交易日增加39.11億元。在外部形勢依然較為嚴峻的情況下,整體上會限制各指數上漲的幅度,而短期風險事件的發生,會造成資本市場的波動。7月底的政治局會議表示,未來要加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局,同時要加快新型基礎設施建設,說明未來主要以消費、科技為主。股指長期向好,但過程預計不會一帆風順,建議持續關注相關經濟數據情況。從技術面看,各指數開始高位調整,個股機會大于指數,短期建議先觀望,有進一步回調的可能。


【國債】

國債:貨幣政策執行報告刪除“逆周期調節”,國債期貨價格小幅下跌。二季度貨幣政策表態刪除“逆周期調節”,央行對流動性態度有所偏緊,并強調結構性政策,此前央行貨幣政策委員馬駿表示目前的貨幣政策逆周期調節力度已經不小,應該維持目前的力度,沒有必要再加碼,市場預期貨幣政策趨穩,國債期貨價格小幅下跌,10年期國債收益率上行1bp報2.99%。制造業PMI連續五個月在臨界點以上,經濟景氣持續恢復,企業運營狀況不斷改善;財政部稱地方債將力爭在10月底前發行完畢,債券供給壓力持續存在;海外疫情確診繼續上升至高位,部分國家出現二次爆發,不過各國逐步復工復產,全球和美歐英等主要發達國家制造業PMI持續回升,經濟復蘇進程加快?;久嬷鸩狡蠓€、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對債市產生壓力,預計國債期貨價格以下跌為主,操作上建議做空為主,關注套期保值和跨期套利策略。



2)能化


【原油】

原油:美中關系緊張打壓石油市場氣氛,美國新刺激協議談判陷入僵局,加之美國和其他國家新冠病毒感染病例增加,市場擔心全球燃料需求將再次下滑,國際油價下跌。美國國會民主黨領導人與特朗普總統的高級幕僚,周四在新救助法案方面未能取得重大進展。雙方有很大爭議,會談最終破裂,讓人看不到達成協議的明顯路徑。貝克休斯公布的數據顯示,截止8月7日的一周,美國在線鉆探油井數量176座,比前周減少4座。建議觀望為主,或少量建立多單。                            


【甲醇】

甲醇:國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在85.62%,較上周上漲9.27個百分點。本周期內寧夏寶豐CTO裝置恢復,且沿海地區部分MTO裝置負荷略有提升,所以本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置整體開工負荷明顯提升。截至8月6日,國內甲醇整體裝置開工負荷為68.18%,上漲6.12個百分點;西北地區的開工負荷為81.06%,上漲10.02個百分點。整體來看沿海地區(江蘇、浙江和華南地區)甲醇庫存在139.32萬噸,環比上周下降7.92萬噸,跌幅在5.38%,整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在35.85萬噸。據卓創資訊不完全統計,從8月7日至8月23日中國甲醇進口船貨到港量預估在71萬-72萬噸附近。甲醇弱勢震蕩,建議輕倉試多,或賣出01合約深度虛值看跌期權。


【橡膠】

橡膠:橡膠上周漲幅擴大,輪胎出口有所改善,外需復蘇對價格形成支撐,同時國內部分補庫需求也刺激價格上行。目前基本面供需同步復蘇,且二季度以來,大宗商品輪番上漲,流動性釋放及市場情緒影響下,橡膠維持易漲難跌狀態,但考慮高庫存壓力,預計上行仍以震蕩上行節奏為主,短期漲幅擴大后需注意回調風險,01合約上方壓力12800-13000。


【PTA】

PTA:09合約收于3648(-28)。亞洲PX 成交價544美元/噸CFR中國。PTA原料成本2830元/噸?,F貨市場PTA報盤參考2009貼水15自提,現貨商談參考3640自提。加工費720元/噸。PTA社會庫存上周五358萬噸(+2)。本周聚酯裝置變動比較多,檢修的同時也有陸續開啟。此外8月1日起,聚酯產能基數上修至6160萬噸,聚酯負荷同步調整。截至上周五,綜合計算國內聚酯負荷在90.1%。國內PTA行業總負荷86.7%。TA下方空間有限,可輕倉試多。


【MEG】

MEG:09合約收于3710(-66)。MEG現貨成交3730元/噸。截至8月6日,國內乙二醇整體開工負荷在53.51%(國內MEG產能1373.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負荷在27.81%(煤制總產能為489萬噸/年)。華東主港地區MEG港口庫存約147.3萬噸,環比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差,開工低位,MEG短期空單回避。


【尿素】

尿素:尿素期貨高位震蕩。印標結果最終落地,國際市場認為印度尿素缺口較大,提價明顯,最低價較前一次招標上漲近20美元。印度下次招標定在8月10日,短期頻繁招標對國內尿素市場形成利好。目前國內剛需逐漸結束,下周起會陸續進入淡季,工業方面按需采購,相對平穩。短期國內尿素市場缺少驅動,印度出口成為支撐價格上漲的重要因素,短期印度與國際市場利好較多,預計尿素期貨將會較為強勢,但國際天然氣和尿素價格依舊偏低,大幅上漲后尿素期貨盤面有一定回調風險。


【瀝青】

瀝青:現貨方面,瀝青需求暫時表現一般。東北市場主流成交在2650-2850元/噸,華南地區主流報價在2800-2850元/噸。華東地區多雨季節結束,后期需求將穩步上升。北方降雨增多對需求也有一定影響。山東市場供應明顯增加,對價格形成壓制。8月份開始,瀝青逐漸進入傳統需求旺季,需求端的支撐將逐漸顯現。成本端原油方面,由于美國疫情仍未得到控制,需求的不確定性仍然存在,而歐佩克減產力度可能放松則在供給端給予壓力。在現貨需求欠佳的情況下,瀝青上漲的動力相對有限。



3)黑色


【螺紋】

螺紋:周五夜盤高位高位回落,RB2010合約收于3820元/噸(-24)。周末唐山方坯小幅降價20元/噸。上海地區中天出庫價3710元/噸(-0),10合約升水120元/噸左右。目前螺紋仍處于供需兩旺的大環境下,螺紋鋼廠和社會庫存均開始去化,表觀需求邊際回升。但值得注意的是,下半周建材成交邊際回落,顯示出上半周的高成交有一部分為投機需求貢獻,雨季結束疊加市場情緒的偏暖使得盤面的升水的情況下另一步推漲。短期警惕投機需求在階段性消退后的價格壓力。供給端開看,在鐵水產量階段性見頂,以及卷螺利潤差未有收窄跡象的情況下,長流程螺紋產量進一步回升的空間較為有限。中期來看,隨著高溫天氣風逐步消退,疊加資金面仍較為充裕,預計需求后期仍有進一步上行的空間。操作上我們認為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。


【鐵礦】

鐵礦:鐵礦周五夜盤高位回落,I2009合約收于896元/噸(+8)。日照港金布巴和pb粉分別報價827元/噸(-7)和899元/噸(+0)。在螺紋供需兩旺的大環境下,鐵礦憑借中低品礦庫存絕對量較低、鐵水產量高位,以及中長期終端需求二次啟動的預期,走出了一波盤面貼水修復的上漲行情。在目前長流程利潤中性,鋼廠粉礦庫存偏低支撐采購的情況下,鐵礦疏港量依然保持高位,而后期鐵水產量在廢鋼和電爐的減產保護下難以看到大幅度縮減,鐵礦需求端的支撐將繼續為價格提供較為堅實的支撐。供給端上周四大礦山發貨量小幅回落,但降幅在正常季節性的范圍內。后期來看,隨著非主流礦山發貨量的提升,鐵礦到港量預計維持高位,港口總庫存難有下降??偟膩砜?,鐵礦在供需兩旺的環境下靜態矛盾依然在結構性上,而粉礦庫存偏低的狀態短期內難有明顯改善,在鐵礦01在黑色系中鐵水仍然較大的情況下仍建議逢回調多配為主。 



4)金屬 


【貴金屬】

貴金屬:上周金銀沖高回落。自7月以來貴金屬持續上行的主線來始于始于中美沖突的升級以及對美國經濟的負面展望,同時全球疫情并無有效控制沖擊了經濟復蘇前景。根本原因來自于以上市場背景之下美元指數以及美債收益的疲軟。黃金突破2000美元/盎司關口之后的上行慣性、對美國新一輪財政刺激政策的期待和風險事件則放大了行情波動,白銀由于投機性較強成為黃金行情放大器。中長期上看,由實際利率低迷和央行信用貶值產生的黃金多頭邏輯依然明確,金銀操作思路建議順應趨勢以回調做多為主,但短期經歷了快速拉漲后有較大的調整空間,行情波動將加劇,應盡量避免過多操作,如有多倉可繼續持有,無持倉待波動性降低后再擇機入場。


【銅】

銅:夜盤銅價下跌超3%,受中美關系緊張和獲利回吐影響。美國限制中國手機軟件令市場擔憂兩國經貿受到影響。上半年國內銅需求主要受電力投資拉動,彌補了汽車和家電負增長的拖累。夏季是傳統的需求淡季,另外根據估算國儲收儲可能已基本結束。疫情對銅精礦主產國智利和秘魯的影響仍未消除,有報道稱秘魯產量恢復明顯。隨著境外庫存轉移至國內,LME庫存持續下降。短期銅價可能延續向上,總體可能進入中期調整階段,建議關注收儲美元、人民幣匯率、境外疫情等。


【鋅】

鋅:夜盤鋅價小幅回落,整體延續強勢。前期市場擔憂境外礦山受疫情影響而供應下降,并使得精礦加工費明顯縮窄,但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復生產,精礦加工費小幅回升。目前國內下游終端需求環比回升明顯,表現為基建投資加快、汽車和家電產量回升明顯。近期國內鋅社會庫存維持在17萬噸左右。技術上看短期鋅價可能出現調整,建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。


【鋁】

鋁:夜盤鋁價震蕩下行。近期國內鋁錠社會庫存企穩回升,短期消費出現降溫?,F貨方面,盡管現貨依然維持正基差,但總體水平已經較前期明顯下降。隨著價格的上漲,目前鋁企業的利潤已經大幅改善,供應未來預計仍會存在增量,鋁價上行的空間在收窄,短期淡季或將進一步增加鋁價回調的壓力。操作上建議暫時離場觀望,震蕩偏空對待。


【鎳】

鎳:夜盤鎳價下行?;久娣矫?,中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮,但目前疫情對下游需求同樣產生影響,價格預計整體維持區間運行,主要關注印尼鎳鐵供應增量。此外需關注下游消費和不銹鋼產能變化,如果不銹鋼企業虧損加劇發生減產,鎳價的壓力將顯著抬升,消息面上一方面菲律賓傳出礦石出口受阻消息,利多市場情緒;另外需警惕印尼禁礦政策是否會在經濟壓力下行加大的情況下出現反復。短期建議觀望偏空。


【不銹鋼】

不銹鋼:不銹鋼期貨夜盤震蕩回落?;久娣矫?,考慮到不銹鋼目前產能相對較大,因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫存方面,目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落,短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩,但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面,我們認為短期或有回調,關注不銹鋼產能變化。



5)農產品


【玉米】

玉米:玉米期貨高位有所調整。臨儲拍賣第十一周,成交率依舊100%,但平均溢價較上周下跌約30元/噸,高價下小麥出現替代優勢,部分出現替代情況。市場看漲心態松懈,出糧節奏加快,現貨報價有所下調。生豬養殖情況繼續轉好6月份能繁母豬存欄實現同比增長3.6%,自2018年4月份以來首次實現同比增長。生豬存欄與今年1月份相比,累計增長幅度為20.9%。短期來看,在臨儲拍賣依然火爆的情況下,預計玉米期貨高位震蕩為主,但短期漲幅較大,可能有一定回調風險。


【蘋果】

蘋果:蘋果期貨繼續走弱,80#一二級統貨報價跌至2-2.2元/斤。蘋果主產地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊,但是時間短,絕對溫度低于0攝氏度的區域主要在陜北,范圍不大,預計影響有限。減產情況大致確定,舊作壓力依舊較大,現貨持續下跌,預計蘋果期貨繼續承壓。

責任編輯:唐正璐

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