? 預計期指短線將繼續整理:永安期貨8月10早評
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預計期指短線將繼續整理:永安期貨8月10早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-10 10:50:54 來源:永安期貨

股指


【市場要聞】


1、央行行長易綱接受新華社采訪時表示,下半年要保持金融總量適度、合理增長,著力穩企業保就業,防范和化解重大金融風險,加快深化金融改革開放,促進經濟金融健康發展。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向,切實抓好已經出臺的穩企業保就業各項政策落實見效。


2、商務部部長鐘山稱,下半年我國面臨的形勢更加復雜嚴峻,要在穩住外貿主體上下功夫,穩定市場,穩定產業鏈供應鏈;下半年要在擴開放、優環境上下功夫,穩定外資存量、擴大外資增量。


3、中國國家鐵路集團透露,截至2020年7月底,全國鐵路營業里程達到14.14萬公里,其中高鐵3.6萬公里。統計顯示,今年7月份,全國鐵路固定資產投資完成671億元,同比增長3.6%,其中基建大中型項目投資完成499億元,同比增長11.3%。


4、中國7月(以人民幣計)出口同比增10.4%,前值增4.3%;進口同比增1.6%,前值增6.2%;貿易順差 4422.3億元,同比增45.9%。前7個月中美貿易總值為2.03萬億元,下降3.3%,占我外貿總值的11.8%;對美 貿易順差 1.08萬億元,減少5.7%。


5、美國總統特朗普簽署了幾項行政命令,旨在延長部分已經過期的新冠疫情紓困措施。其中一項行政命令,要求為失業者提供每周400美元的額外失業援助,但一部分資金將由各州支付。


【觀點】


由于前期積累較大漲幅,預計期指短線將繼續整理。中長期看,雖然國際疫情持續發展,并伴隨歐美國家的復工再度出現反復,但整體看經濟并未停滯,同時國內經濟恢復勢頭加快,疊加政策推動,期指中長期仍維持偏多思路。



鋼材礦石


鋼材


1、現貨:漲跌互現。唐山普方坯3460(0);螺紋維持,杭州3750(0),北京3760(0),廣州4060(0);熱卷微跌,上海4070(-10),天津3920(0),樂從4020(0);冷軋微漲,上海4410(0),天津4340(0),樂從4490(10)。


2、利潤:回升。即期生產普方坯盈利86,螺紋毛利72,熱卷毛利311,電爐毛利-58。


3、基差:擴大。杭州螺紋(未折磅)10合約-70,01合約36;上海熱卷10合約180,01合約326。


4、供給:整體下降。8.7螺紋385(-3),熱卷335(8),五大品種1093(-3)。


5、需求:建材成交量20.3(-1.8)萬噸。


6、庫存:延續積累。8.7螺紋社859(-1),廠庫349(-8);熱卷社庫281(4),廠庫112(0);五大品種整體庫存2214(-15)。


7、總結:上周整體供給下降,但熱卷產量回升,需求有所恢復,整體庫存拐頭去化。后期關注建筑業發力強度,看好下半年需求回歸,維持上行趨勢觀點。



鐵礦石


1、現貨:外礦下跌。唐山66%干基含稅現金出廠965(0),日照金布巴827(-7),日照PB粉896(-10),62%普氏118.85(-2.55);張家港廢鋼2390(0)。


2、利潤:上升。PB粉20日進口利潤83。


3、基差:擴大。PB粉09合約99,01合約171;金布巴粉09合45,01合約118。


4、供給:8.3澳巴19港發貨量2373(-82),45港到港量2528(161)。


5、需求:8.7,45港日均疏港量316(5),64家鋼廠日耗63.23(-0.5)。


6、庫存:8.7,45港11346(-57),64家鋼廠進口礦1716(46),可用天數24(1)。


7、總結:上周鋼廠產能利用率上升但日耗回落,廠庫及可用天數上升;疏港延續反彈,港庫小幅去化,但壓港現象再次出現。鐵礦基本面來看,粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變,但上方空間仍需成材打開。關注交易所研究擴大交割資源對市場的影響。



焦煤焦炭


利潤:噸精煤利潤200元,噸焦炭利潤250~300元。


價格:澳洲二線焦煤99.25美元,折盤面856元,一線焦煤119美元,折盤面952,內煤價格1200元;焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。


開工:全國樣本鋼廠高爐產能利用率80.02%(+0.53%);全國樣本焦化廠產能利用率80.18%(+0.18%)。


庫存:煉焦煤煤礦庫存322.95(+16.03)萬噸,煉焦煤港口庫存546(-3),煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1535.75(-30.21)萬噸;焦化廠焦炭庫存37.94(-9.07)萬噸,港口焦炭庫存273(+8)萬噸,鋼廠焦炭庫存491.98(-9.97)萬噸。


總結:估值上看,目前焦炭現貨估值高估,焦煤現貨估值高估;驅動上看,需求端,鋼廠生產仍較為積極,產量處于絕對高位;對于焦炭來講,短期內供需處于緊平衡,但隨著焦化新產能投放,焦炭供給將增加,供需邊際上轉差,價格上更多的表現為跟隨鋼材價格,但波動率明顯更大;對于焦煤來講,雖然進口端持續收縮,但國內煤礦供給放量,高需求之下明顯累庫,年底煤礦放假減產之前,煉焦煤大概率繼續維持供過于求的態勢,價格易跌難漲。



動力煤


北港現貨:5500大卡559(-3),5000大卡504(-3),4500大卡441(-5)。


進口現貨:澳大利亞5500CFR價46.5美元/噸(-),印尼3800大卡FOB價25美元/噸(-)。


內外價差:澳大利亞5500大卡198元/噸(-4),印尼5000大卡119元/噸(-4)。


期貨:主力9月基差9.4,11月9.2,1月基差16.8,主力9月單邊持倉11.4萬手(夜盤-1467手),9月貼水11月0.2,11月升水1月7.6。


重點電廠(7月29日,較7月22日):重點電庫存8922(-32),可用天數23(-),供煤352(-44),耗煤414(+32)。


環渤海港口:八港庫存合計2271.5(-0.3),調入量合計190.8(+6.2),調出量合計180.9(-7.5)。


運費:中國沿海煤炭運價指數CBCFI報596(+24),BDI指數1501(+1)。


總結:氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭,需求邊際轉好,但季節性來看,高溫即將步入下行通道,市場普遍對需求持續性表示擔憂,且電廠庫存高企,關注若民用電下滑,工業用電和建材耗煤是否能補足其缺口。長期來看,宏觀向好局面未改,經濟復蘇強勁,動力煤跌幅有限。



原油


周五國際油價全線下跌,NYMEX原油期貨收跌0.83%報41.6美元/桶,本周漲3.3%;布油收跌0.89%報44.69美元/桶,本周漲2.69%


美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數據顯示,截至8月4日當周,管理基金增持美國原油期貨和期權凈多頭頭寸。管理基金當周增持紐約和倫敦兩地的原油期貨期權凈多頭頭寸8,096手,至368,643手。


油田服務公司貝克休斯在7日公布的數據顯示,本周美國活躍石油鉆機數量為176個,環比下降4個,同比降幅為588個。同期,加拿大活躍石油鉆機數量為13個,環比增加了2個,同比降幅為81個。


總結


BRENTM1-M2為-0.37,BRENTM2-M3=-0.34,WTIM1-M2為-0.27,WTIM2-M3為-0.37,周度看brent月差和wti月差震蕩。WTIBRENT價差為-2.91,周度走弱。brentdubai價差為0.53。ICE柴油-brent為5.13,ice柴油裂解比上一日走弱,wti汽油-原油9.5。wti燃油-原油為10.02。歐美盤面裂解周度震蕩走弱。


美國政府決定以安全原因為由封禁多款來自中國的應用程序,令市場處于避險模式,并令油價承壓。美國勞工部當日公布的數據顯示,7月份美國非農部門新增就業崗位數量為176.3萬個,高于市場預期的167.5萬個,但顯著小于6月份修訂后的479.1萬個。這一數據刺激美元指數當日顯著反彈,對石油等大宗商品價格帶來下行壓力。不過雖然美國兩黨就刺激法案談判沒有取得進展,但美國財長努欽稱,將建議總統通過行政令來推進刺激法案。目前國外新增疫情仍然在震蕩走高,未來疫苗進展和宏觀刺激政策是提振油價的因素。海灣地區多個產油國能源和石油部長發表聯合聲明,強調各國應嚴格實行此前達成的原油減產協議。伊拉克方面稱計劃在8月額外減產約40萬桶/日作為此前超額產油的補償。油價再平衡需要時間,市場預計要明年,最終在疫情解決需求回歸到因素下,上方價格會堅挺。屬于下沿有支撐,上沿價格不穩,反復震蕩,隨著時間推移價格重心震蕩抬升的過程。



尿素


1.現貨市場:尿素上行,甲醇企穩,液氨回落。


尿素:山東1760(日+0,周+100),東北1610(日+0,周+0),江蘇1740(日+10,周+70);


液氨:山東2330(日+0,周-120),河北2317(日-45,周-159),河南2258(日+10,周-4);


甲醇:西北1340(日+0,周+15),華東1650(日+8,周-10),華南1645(日+18,周+10)。


2.期貨市場:現貨上行主要拉近月合約,近月升水,遠月貼水,價差拉大。


期貨:9月1808(日+42,周+148),1月1725(日-7,+90),5月1732(日-9,周+86);


基差:9月-48(日-42,周-48),1月35(日+7,周+10),5月28(日+9,周+14);


月差:9-1價差83(日+49,周+58),1-5價差-7(日+2,周+4)。


3.價差:合成氨加工費上行;尿素/甲醇價差高位;產區價格偏高。


合成氨加工費416(日+0,周+169),尿素-甲醇110(日-8,周+110);山東-東北150(日+0,周+100),山東-江蘇20(日-10,周+30)。


4.利潤:尿素利潤回升;復合肥及三聚氰胺利潤回落。


華東水煤漿583(日+1,周+145),華東航天爐427(日+21,周+123),華東固定床361(日+41,周+152);西北氣頭290(日+0,周+0),西南氣頭35(日+0,周+0);硫基復合肥173(日+0,周-27),氯基復合肥285(日+0,周-10),三聚氰胺-673(日+0,周-100)。


5.供給:開工及日產環比回落,同比偏高。


截至2020/8/7,尿素企業開工率77.2%(環比-1.3%,同比+6.4%),其中氣頭企業開工率77.2%(環比+1.7%,同比+2.7%);日產量16.2萬噸(環比-0.3萬噸,同比+0.5萬噸)。


6.需求:銷售轉暖,工業需求平淡。


尿素工廠:截至2020/8/7,預收天數7.9天(環比+2.8天)。


復合肥:截至2020/8/7,開工率49.3%(環比+0.9%,同比+5.1%),庫存80.0萬噸(環比-3.3萬噸,同比-12.7萬噸)。


人造板:地產當月數據增速轉正,竣工好于新開工,關注7月數據;板廠正常生產。


三聚氰胺:截至2020/8/7,開工率50.3%(環比+1.6%,同比+1.0%)。


7.庫存:工廠庫存環比大幅回落,同比偏低;港口庫存低位。


截至2020/8/7,工廠庫存25.6萬噸,(環比-11.2萬噸,同比-17.3萬噸);港口庫存5.9萬噸,(環比+0.0萬噸,同比-13.7萬噸)。


8.總結:


周五現貨走強,近月上漲較多,月間價差拉大,目前9月升水現貨,1、5貼水現貨,期貨估值偏高;當前盤面主要走的驅動邏輯,不確定性快速增加。當前尿素行情正向高供給高需求的旺季供需格局轉變,有利因素在于工廠銷售轉暖、印標招標價格大幅上行、下游復合肥廠開工持續上行、板廠及三聚氰胺長開工穩定;不利因素在于淡季韌性超強的表需對旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥、安全邊際不再;整體來看盤面核心博弈內容為淡季需求能否持續超預期,以及三季度末的需求能否達預期?;谛枨髴T性大于供給,我們仍維持尿素作為多頭配置的觀點,具體見報告《不畏浮云遮蔽眼——期權在尿素趨勢行情中的應用》,另外看漲牛市價差和買入看漲期權的執行價格再次上移至[1764,1804]和1840。



油脂油料


1、期貨價格


8.3-7,DCE豆粕9月豆粕2841元/噸,跌79元,夜盤收于2836元/噸,跌5元。棕櫚油9月5884元/噸,漲204元,夜盤收于5858元/噸,跌26元。豆油9月6288元/噸,漲26元,夜盤收于6208元/噸,跌80元。CBOT大豆11合約收于869.25美分/蒲,跌23.25美分,跌2.61%;BMD棕櫚油10月合約跌3.56%。


2、成交


8.3-7,豆粕成交249.19萬噸,上周62.07萬噸,去年同期127.29萬噸;豆油成交19.93萬噸,上周13.12萬噸,基差15.30萬噸。豆粕基差承壓態勢好轉,m2101(華東,20-70)。華東地區一級豆油基差y2101合約300元/噸。


3、壓榨


8.3-7當周,大豆周度壓榨量204.44萬噸,前一周206.16萬噸,預計本周205萬噸,下周208萬噸,已經連續15周歷史同期高位;截至7.31當周,港口大豆604.99萬噸(上周573.81萬噸)。豆粕回落至86.02萬噸(上周87.51),庫存11周回升后,近4周回落至5年均值之下。豆油持續累庫至124.595萬噸(上周123.6),庫存連續13周回升,逐步接近5年同期均值。


4、基本面信息


(1)央行行長易綱接受新華社采訪時表示,下半年要保持金融總量適度、合理增長,著力穩企業保就業,防范和化解重大金融風險,加快深化金融改革開放,促進經濟金融健康發展。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向,切實抓好已經出臺的穩企業保就業各項政策落實見效。


(2)經參頭版:以結構性貨幣政策工具實現精準滴灌。


(3)接受《華爾街日報》調查的分析師平均預期8月USDA月度報告中將顯示,美國2020年大豆產料為42.74億蒲式耳,預估區間介于41.50-44.99億蒲式耳(7月USDA41.35億蒲式耳);美國2020年大豆單產料為每英畝51.3蒲式耳,預估區間在50.0-53.0蒲式耳(7月USDA498蒲式耳)。


5、行情走勢分析


(1)近2周DCE豆粕承壓走出壓力位承壓回落態勢,但整體來看國內豆粕價格依舊處于底部強支撐狀態(年后疫情、高到港、6月意向報告顯示豆粕上漲意愿較強,且最近資金在農產品板塊較為活躍)?;久鎭砜匆琅f缺乏向上突破的驅動,建議采取回調等價位之后買波段的操作。


(2)進口利潤倒掛,國內棕櫚油庫存低位,BMD棕櫚油在減產和B40消息帶動下持續走強,導致豆棕價差再創新低,上周已經跌破400元/噸,中加關系持續加持菜油,豆油相對被動跟漲。



白糖


1、ICE原糖期貨周五收盤下跌,美元反彈終結了近期糖價上漲勢頭。ICE10月原糖期貨收跌0.27美分或2.1%,結算價報每磅12.67美分,盤初觸及五個月高位的13.00美分。ICE3月原糖期貨下跌0.25美分,結算價報每磅13.25美分。。


2、鄭糖09合約周五漲83點收于5132元/噸,持倉減3萬5千余手(夜盤跌45點,持倉減1萬7千余手)。主力持倉上,多頭方減1萬1千余手,空頭方減1萬9千余手,其中多頭方海通,東證各增2千余手,而中糧減4千余手,光大、華泰各減2千余手,國投安信等三個席位各減1千余手??疹^方光大和國盛各增1千余手,而東證減6千余手,中糧、華泰各減5千余手,中信減2千余手,創元,國泰君安各減1千余手。遠月01合約漲159點至5105元/噸,持倉增4萬余手。主力持倉上,多頭方增2萬3千余手,其中中信期貨、海通各增3千余手,中信建投、國泰君安、山金、倍特、宏源各增2千余手,國投安信等5個席位各增1千余手,而永安減2千余手,華泰減1千余手??疹^方增4萬1千余手,其中中糧大增1萬5千余手,華泰,建信、中州、一德各增4千余手,國投安信增3千余手,國盛、東興各增2千余手,首創等4個席位各增1千余手,浙商減3千余手,永安,摩根大通各減1千余手。


3、資訊:1)據CFTC持倉,截至8月4日當周,投機客大幅增持ICE原糖期貨和期權凈多頭頭寸40970手,至111440手?;鸫笈e增持凈多倉是由于美元走弱另大宗商品市場整體買興增強,且有關亞洲需求的消息另前景改善。


2)主產區日成交:今日鄭糖期貨主力合約大幅上行,因上午集團售價并未出現較大調整,且對于大單仍存在優惠,市場成交暴增,廣西某集團單日成交接近4萬噸。隨著下午盤面繼續走高,市場開始出現二次報價和集團停售。根據Cofeed統計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區共計成交84600噸(其中廣西成交71600噸,云南成交13000噸),較昨日增加72200噸。


3)現貨價格:今日白糖出廠均價為5330元/噸,較昨日5315元/噸上漲15元/噸。廣西地區一級白糖報價在5280-5330元/噸,較昨日上漲20元/噸;云南產區昆明提貨報價在5240-5280元/噸,大理提貨報5190-5210元/噸,較昨日上漲20元/噸;廣東地區昨日報5200-5210元/噸,今日未報。加工糖售價售價穩中上漲,其中福建地區優級碳化糖5470元/噸,較昨日上漲10元/噸,廣東地區一級碳化糖報5340元/噸,較昨日上漲30元/噸,河北地區報5320元/噸,較昨日上漲20元/噸。


4、綜述:原糖在此前震蕩區間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強勢突破,其偏強走勢得到強化。雖然周五跌勢較大,但是因產業面上仍是多空并存之態,上漲過快后回調也屬正常。整體而言,目前的支撐更多來自宏觀經濟、美元等角度,基金的持倉也體現了這一態勢,而目前還沒看到轉勢。國內價格的最大利空來緣于內外價差仍較大和進口政策的變革。不過國內需求也會拉漲原糖驗證,因此真正利空空間還要取決于原糖走勢、進口節奏等。也因此原糖走勢偏強對近期國內的加工糖帶來的利空以緩解作用,盤面表現微偏強。只不過現貨價格維持穩定抓銷量為主,這也導致盤面上漲較難,而主力空也繼續押注遠月。繼續觀察原糖走勢、天氣、銷量等因素的指引。



養殖


(1)中國養豬網數據顯示,8月9日全國外三元生豬均價為37.56元/公斤,較前一日上漲0.03元/公斤,較上周下跌0.25元/公斤,較上月下跌0.78元/公斤。始于7月底的豬價反彈主要是因為豬價下滑令養殖端抗價意愿再起,南方部分地區受臺風天氣影響產銷也對價格產生支撐。隨著價格的再度回升,北方散戶出欄積極性提高,規模場亦有降價走量現象,而需求端仍無明顯增量,加之儲備肉持續投放,價格缺乏大幅上漲動力。


2.雞蛋市場:


(1)8月7日主產區均價約3.53元/斤(持平),主銷區均價約3.96元/斤(持平),周末雞蛋現貨價格繼續回落。


(2)8月7日期貨2009合約3913(-44),2101合約4007(-31),9-1價差-94(-13)。


(3)截至8月7日,蛋雞養殖利潤37.18元/羽,上周為39元/羽;蛋雞苗3.58元/羽,上周為3.56元/羽。淘汰雞價格回落至12.14元/公斤,上周為13.14元/公斤。


(3)產能供應下滑加之市場交易中秋季節性需求,現貨價格仍存漲價預期,但中秋盤面見頂通常提前于現貨,隨著時間推移,期貨將逐漸失去上漲動力,中秋利好逐漸釋放后市場也將面臨近期淘雞出欄下降以及8月新開產蛋雞數量增加轉化的供應壓力,后期需關注淘汰雞出欄情況,短期盤面仍受現貨走向牽制。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:C2101~2224,CS2009~2588。


2、CBOT玉米:323.0。


3、玉米現貨價格:錦州港2300(0);濰坊2540(0)。


4、淀粉現貨價格:吉林2700(0);山東主流2900(0)。


5、玉米基差:76;淀粉基差:312。


6、相關資訊:


1)玉米總體種植面積有所減少,東北主產區天氣旱澇不均。十一拍進行,延續全成交,但溢價環比開始走低,加之中儲糧再次在山東開拍,市場信心開始松動,東北、華北、南方港口玉米價格走平或者下跌。伴隨著競拍糧入市,華北深加工企業到廠車輛開始增加,價格略有走低。小麥、玉米比價走低,小麥替代增加,對玉米價格形成壓力。


2)南北港口庫存維持,但價格有所下跌。


3)CBOT玉米繼續低位震蕩。


4)生豬存欄環比繼續增長,能繁母豬6月同比出現長時間以來的首次增長。肉價繼續上漲,高肉價刺激新增養殖企業進入,加大飼料需求。雞蛋價格上漲,存欄偏低,短期飼料需求一般,但中長期飼料需求依然看好。


5)受原料玉米價格上漲、道路運費恢復等影響,淀粉成本被推高,企業挺價意愿猶存,淀粉庫存消化加快,淀粉利潤略升,但開機率仍顯偏低。


7、主要邏輯:玉米播種面積有所減少,東北部分地區降雨。十一拍繼續進行,全成交但高溢價環比走弱,市場信心出現松動。伴隨著競拍糧上市及中儲糧在山東再次開拍,華北深加工企業到廠車輛增加,價格出現回落。小麥玉米比價走低,小麥替代或有上升。南方港口庫存維持,但價格出現下跌。生豬、能繁母豬存欄環比繼續增加,中長期飼料消費預期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復等影響,深加工企業挺價意愿猶存,淀粉庫存消化加快,淀粉利潤略升,但開機率依舊偏低??傮w看,玉米貿易端、工業端庫存不大,但拍儲高溢價環比開始走低,貿易商出貨增加,短期供應增大,價格壓力增大。中長期看,供需結構維持偏緊,主趨勢仍處上行。淀粉成本提升,庫存消化加快,企業挺價意愿猶存,但短期面臨跟隨玉米調整可能。中長期看,淀粉來自成本的支持依舊強勁,主趨勢依然處于上行狀態。

責任編輯:唐正璐

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