? 明明:如何看待外資對中國債券的增持?
設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2020年09月08日 星期二

聚合贏家 | 引領財富
產業和金融智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 期貨股票期權專家

明明:如何看待外資對中國債券的增持?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-10 11:12:01 來源:明晰筆談 作者:明明

7月境外資金大幅流入我國債券市場,單月增持國債和政金債規模達到1463億元,創下有記錄以來的新高。當前中美十年期國債利差仍處高位,如何看待境外機構對我國債市的大舉買入?境外資金的流入又將如何影響我國債券市場的收益率水平?本文將針對以上問題給出我們的分析與觀點。


什么導致了高位的中美利差:當前中美利差處于高位,近期美國兩黨關于經濟刺激法案的分歧仍在繼續,市場對于經濟前景的擔憂使得美債收益率有所下行,十年期中美利差再度站上240bp?;仡櫧衲暌咔榘l生后中美利差經歷了大幅度走擴,其中最重要的原因便在于中美貨幣政策之間的差異。疫情發生后美聯儲開啟了歷史級別的放水行動,而我國央行貨幣政策相對保守,表現出較強的定力。除了美聯儲貨幣政策以外,美債更強的避險屬性也是造成美債收益率大幅下行、中美利差走擴的原因之一。在全球避險情緒較重時,市場對于美債的青睞程度通常高于我國國債。


如何看待中美利差和外資的關系:對于中美利差與外資流動之間的關系,核心的理論邏輯是利率平價理論,即中美利差的走擴會提高人民幣債券對外資的吸引力。從中美利差與人民幣匯率貼水的走勢來看,利率平價理論對中美利差的影響能力很大程度上取決于外資的持債比例,對于我國而言,2015年到2017年初,外資持債比例處于較低水平,遠期貼水率與中美利差匹配度較低。2017年以后,隨著“債券通”的開通,疊加匯改之后人民幣匯率預期的修復,遠期匯率貼水和中美利差之間的聯系增強,外資對國內債市的影響力也有所提高。


當前形勢下怎么看外資對中國債券的增持?對于當前的中美利差與人民幣匯率形勢而言,中美利差處于高位,人民幣匯率伴隨著美元走弱和全球風險情緒的好轉正處于升值趨勢當中。從近期境外機構持債情況來看,7月份境外機構國債和政金債的中債托管量出現了有記錄以來的最大幅度增長。境外機構的大幅增持反映出當前在全球風險情緒好轉、中國國內經濟持續恢復背景下,境外機構對于人民幣資產偏好的提升,從歷史經驗來看,2018年以來境外機構的大幅增持通常發生在利率階段性高點。


債市策略:當前中美利差處于高位水平,匯率方面人民幣匯率伴隨著美元的走弱和全球風險情緒的好轉持續升值,7月份境外機構增持我國國債和政金債的規模達到了有記錄以來的最高水平,反映出當前人民幣資產對于外資的吸引力有所提升。從歷史角度來看,2018年以后境外機構對于我國國債和政金債的大幅增持通常發生在利率的階段性高點,因此對于國債而言,在上月境外資金大舉流入的背景下,后續我們仍堅持10年國債到期收益率將在2.8%~3.0%區間震蕩的判斷。

責任編輯:李燁

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

七禾網

七禾網

價值君

價值投資君

投資圈APP

七禾網APP投資圈(安卓版)

投資圈APP

七禾網APP投資圈(蘋果版)

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.630060.tw版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

線上視頻課

聯系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾產業中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾網融界教育總經理:章水亮
電話:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾網上海分部負責人:果圓
電話:13564254288

七禾網深圳分部負責人:葉曉丹
電話:18368886566

七禾財富管理中心
電話:4007-666-707

七禾網

七禾產業

價值投資君

七禾網(安卓版)

七禾網(蘋果版)

七禾網投顧平臺

融界教育

傅海棠自媒體

沈良自媒體

銀河投資

? 七禾網 浙ICP備09012462 軟件開發/網絡推廣營業注冊號 330105000154984 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481]

認證聯盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“互聯網金融委員會”委員單位

七禾網是您的互聯網私人銀行,是個人投資和家族財富管理綜合服務平臺。

[關閉]
[關閉]
[關閉]
江苏 十一选五开奖结果