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庫存低位,滬鋁高位偏強:國海良時期貨8月11早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-08-11 09:11:32 來源:國海良時期貨

■股指: 周期價值風格占優,滬強深弱,區間震蕩


1.外部方面:在美元流動性危機緩解后,海外金融市場進入到相對平穩階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復蘇法案,提振歐洲市場情緒。關注美國新一輪經濟刺激計劃的進展情況。美聯儲維持零利率水平,并重申使用所有工具,寬松環境延續。隔夜歐美股市收漲為主,海外市場風險偏好反復。


2.內部方面:7月CPI漲幅略有擴大,PPI跌幅繼續收窄,工業品需求改善。經濟穩步恢復。政策逐步回歸常態,逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態靠攏。資金方面,短期震蕩市中,交易型外資頻繁進出,高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續流入,追逐成長價值與成長周期類行業龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導下,后續將循序漸進式地穩步入市。昨日股指漲跌不一,滬強深弱,兩市合計成交1.16萬億元,行業板塊多數收漲,保險板塊強勢領漲,券商板塊表現活躍。北向資金小幅凈流入737萬元?;罘矫?,短期股指區間震蕩,股指期貨貼水狀態。


3.基本面總結:經濟基本面處于內需改善,外需不確定性較大的交錯期,貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”,風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期券商、銀行、地產等權重股大漲抬高股指運行區間后,將有所休整,科技消費類題材股仍將活躍,市場風格趨于均衡。中長期,股指運行節奏“慢漲急跌”,逢回調低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術面上,短期滬指850日均線3020點已放量突破,震蕩上行趨勢確立。


4.股指期權策略:鑒于股指由前期單邊上漲勢轉為當前區間震蕩市,為對沖階段性的回調風險(股票多頭+股指期權組合),可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。



■貴金屬:國際緊張局勢提供支撐


1.現貨:AuT+D442(-0.83 %),AgT+D6635(1.67 %),金銀(國際)比價69.64 。


2.利率:10美債0.59%;5年TIPS -1.27%(-0.13);美元93.62 。


3.聯儲:致力于使用所有工具支撐經濟,但經濟路徑將取決于政府行動。


4.EFT持倉:SPDR1262.1200噸(0)。


5.總結:國際政治關系緊張令金價得到支撐,白銀大漲??煽紤]止盈或賣跨策略。



■螺紋:原材料帶動,庫存微降,現貨下跌。


1.現貨:唐山普方坯3430(10);上海市場價3820元/噸(-20),現貨價格廣州地區4240(-20),杭州地區3880(0)


2.成本:鋼坯完全成本3290,出廠成本3460.


3.產量及庫存: 截至2020年8月6日,主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸,較上周下降0.91萬噸,降幅0.10%;40城市線材庫存205.05萬噸,較上周下降6.08萬噸,降幅2.88%;五大品種合計1593.63萬噸,較上周下降0.91萬噸,降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。


4.總結:庫存微降,受到近日下游地產消費數據提振。原材料價格出現暴漲,成本拉動螺紋大幅上漲。



■鐵礦石:供給略有改善,受宏觀環境影響現貨下跌。


1.現貨:唐山66%干基含稅現金出廠910(0),日照金布巴826(-1)PB粉895(-1)。


2.發運:19港鐵礦石發運量(7/20-7/26):本期19港澳洲巴西鐵礦發運總量2454.3萬噸,環比上期增加34.3萬噸;澳洲發貨總量1720.2萬噸,環比減少100.9萬噸;其中澳洲發往中國量1487.3萬噸,環比減少158.9萬噸;巴西發貨總量734.1萬噸,環比增加135.2萬噸。


4. 截至8月7日,同口徑統計45個主要港口鐵礦石庫存量為11346萬噸,相比上周降57萬噸。日均疏港總量316萬噸,相比上期增5萬噸。與上次統計相比較本次統計的鐵礦石港口庫存量止增小降。其中澳礦6124萬噸與上周相比降139.8萬噸,巴西礦2653萬噸與上周相比增81萬噸,貿易礦5592萬噸與上周相比降84萬噸。


5總結:庫存出現增加,發港量回暖,短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響,礦石價格下方支撐較強。



■滬銅:短期回落,中期高位震蕩


1.現貨:長江有色市場1#電解銅平均價為50,200元/噸(-1360)。


2.利潤:維持虧損。進口為虧損911.56元/噸,前值為虧損1208元/噸。


3.基差:長江銅現貨基差150。


4.庫存:上期所銅庫存172,455 噸(+1,2942噸),LME銅庫存為114,375噸(-3,575噸),保稅區庫存為總計22.65噸(+0.55噸)。


5.總結:供應面偏緊,需求面逐漸進入淡季,價格高位橫盤,短期支撐在51000附近,不收回短空可繼續持有,否則離場。



■滬鋁:庫存低位,高位偏強


1.現貨:長江有色市場1#電解鋁平均價為14,580元/噸(-130)。


2.利潤:維持。電解鋁進口虧損為419.52元/噸,前值進口虧損為419.52元/噸。


3.基差:長江鋁現貨基差225,前值155。


4.供給:廢金屬進口寬松。


5.庫存:上期所鋁庫存228,906 (+708噸),LME鋁庫存為1,621,400噸(-5,450 噸),保稅區庫存為總計70.1萬噸(+1.3萬噸)。


6.總結:國內庫存低位,國外庫存高位,基差仍偏強。短期來看,仍未跌破上升趨勢線,總體觀望。



■橡膠:跟隨氛圍波動


1.現貨:上海18年全乳膠主流參考價格10900-11150元/噸;山東地區越南3L膠報價11000-11250元/噸(13稅報價)。


2.成本:泰國原料收購價格上漲,生膠片44.79,穩定;煙膠片48.05,漲0.76;膠水42.70,漲0.30;杯膠33.60,漲0.85。(泰銖/公斤)。


3.供需:近期出口市場訂單尚可,輪胎廠家開工運行表現不錯。市場方面,廠家配合代理商積極進行路演活動,以促走貨。


4.總結:目前市場基本面來看,輪胎出口市場逐漸恢復,目前訂單需求回升明顯,從而使得近期聽聞輪胎廠原料采購積極性尚可,加之新車銷量數據等表現強勁,因此對目前市場形成有效支撐,使得目前主力已脫離低位區域。然而由于當前現貨高庫存依舊,且隨著到港量增加而呈現累庫,因此使得持續性上漲較為吃力,但市場對于中長期行情仍心態偏樂觀。



■PTA:行情偏強震蕩


1.現貨市場:8月中下貨源報盤參考2009貼水25自提,遞盤參考貼水30自提,現貨商談參考區間3625-3655自提。8月中下旬貨源成交預估16000噸,聽聞3625、3639、3647、3655自提,未點價貨源成交約2000噸。貿易商及PTA供應商買盤為主,現貨買賣氣氛尚可。(元/噸)


2.庫存:PTA庫存天數7天(前值7)


3.基差:09合約華東現貨:-27(前值-62)


4.總結:今日PTA行情微幅續漲,現貨買氣尚可。虹港石化PTA裝置短暫停車,PTA開始去庫存,PTA主力期貨移倉換月中。原油區間震蕩且隨時可提PTA現貨較少,支撐PTA市價,但PTA社會庫存較高且聚酯高產銷難持續,預計短期PTA行情僵持偏強。



■塑料:市場價格重心下移


1.現貨市場:今日PE市場價格多數下跌,華北大區線性跌50-100元/噸,華東大區線性跌50-100元/噸,華南大區線性部分跌50元/噸,石化價格漲跌不一,周初場內交投氣氛偏清淡,貿易商多讓利報盤出貨,華南大區高壓因市場貨源較少,貿易商報價略有小漲,終端工廠堅持剛需采購,現貨市場成交略顯清淡,實盤側重商談。國內LLDPE主流價格在7100-7350元/噸。


2.總結:今日線性期貨低開低走,挫傷市場交投氣氛,石化出廠價格漲跌不一,少數資源貨少上調出廠價格,多數跟隨市場有所走低,貿易商多讓利出貨。業者對后市存看空心態,下游多謹慎觀望,少量逢低剛需采購,小單成交為主,整體成交略顯清淡。預計國內PE市場或將延續弱勢,LLDPE主流價格在7100-7250元/噸。



■油脂:高位寬幅波動


1.現貨:豆油,一級天津6370(-60),張家港6450(-100),棕櫚油,天津24度6020(-30),東莞6120(-130)。


2.基差:豆油天津174(+8),棕櫚油東莞540(0)。


3.成本:印尼棕櫚油10月完稅成本5945(0)元/噸,巴西豆油9月進口完稅價6980(-30)元/噸。


4.供給:大豆壓榨近期持續提升,豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產量188.6萬噸,環比增14.2%。


5.需求:需求增速放緩,同比穩定。


6.庫存:截至8月7日,國內豆油商業庫存124.28萬噸,較上周減少0.31萬噸,下降0.25%。棕櫚油港口庫存35.36萬噸,較上周增加21.9%,較上月同期降1.4%,較去年同期下降36.44%。


7.總結:資金呈現撤離態勢,供需基本面支撐有所減弱,市場更多交易宏觀層面預期,美豆天氣炒作受挫持續走低,油脂進入調整狀態,短期暫保持震蕩思路。



■豆粕:天氣趨于平靜,連豆持續走低


1.現貨:山東2855-2900元/噸(-40),江蘇2825-2880元/噸(-20),東莞2810-2850元/噸(-20)。


2.基差:東莞M01月基差-10~10(0),張家港M01基差-10~80(0)。


3.成本:巴西大豆10月到港完稅成本3311元/噸(-30)。


4.供給:第32周大豆壓榨開機率(產能利用率)為58.88%,較上周下降0.5%。


5.庫存:截至8月7日,沿海地區豆粕庫存量93.5萬噸,較上周增長8.7%,較去年同期增加8.84%。


6.總結:美豆天氣炒作愈發無力,期價持續走低拖累內盤豆粕,短期資金離場加劇跌勢,操作上暫轉偏空震蕩。



■菜粕:成本拖累疊加需求下滑,菜粕持續調整


1.現貨:華南現貨報價2200-2300(-20)。


2.基差:福建廈門基差報價(RM09-30)。


3.成本:加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3758(+3)。


4.供給:第32周沿海地區進口菜籽加工廠開機率9.89%,上周12.69%。


5.庫存:第32周兩廣及福建地區菜粕庫存為14.14萬噸,較上周減少2000噸,較去年同期增長16.42%。


6總結:美豆受天氣壓制持續走低,短期資金撤離則進一步加劇跌勢,菜系供給收緊預期近期亦有緩和,短期菜粕操作以震蕩思路為主。



■玉米: 現貨大跌


1.現貨:南方小幅下跌。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2130(-20),吉林長春出庫2230(0),山東德州進廠2470(-70),港口:錦州平倉2280(-70),主銷區:蛇口2430(-30),成都2650(0)。2.基差:縮小。錦州現貨-C2009=69(-49)。3.供給:8月6日臨儲玉米拍賣繼續全部成交。


4.需求:截止7月31日當周淀粉行業開機率59.64%(0.52%),同比降0.85%。酒精行業開機率39.86%(-6.87%),同比降2%。5.庫存:截至7月17日,北方四港庫存降至191.4萬噸(-9.1)。注冊倉單繼續猛增至28990張(1500)。6.總結:在持續火熱瘋長十期之后,周四臨儲十一拍成交均價終于回落,各地環比下降30元/噸左右。參拍規則收緊等調控跡象,加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸,近期貿易商心態有所松動,現貨價格可能回落。在玉米價格持續“瘋長”過后,參拍規則再度收緊,且收緊程度明顯提升,預示著政策調控、維穩的可能性加大,后續要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調控傳聞的兌現。新資金觀望,原有多單獲利離場。



■白糖:基差有所修復,短期上方壓力增加


1.現貨:報價持平。廣西集團報價5300(0),昆明集團報價5240(0)。


2.基差:擴大。白糖09合約南寧186昆明126,01合約南寧207昆明147。


3.成本:巴西配額內進口3376(-66),巴西配額外進口4297(-87),泰國配額內進口3835(-68),泰國配額外進口4895(-89)。


4.供給:預期國內外食糖主產區減產、巴西中南部新年度增產,全球食糖供應缺口下調。


5.需求:國內進入純銷售期,下游需求旺季。


6.庫存:國儲糖庫存高位,截止6月底工業庫存同比增加17萬噸。


7.總結:國內進入純銷期,面臨下游消費旺季,7月銷糖進度好于預期。廣西部分地區高溫少雨,干旱現象明顯。進口利潤豐厚,進口糖預期增加。同時,隔夜ICE期糖繼續回調。因此,基差有所修復,白糖短期上方壓力增加,后市關注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。



■棉花:有待需求回暖,短期上方壓力明顯


1.現貨:報價上調。CCIndex3128B報12431(+23)。


2.基差:擴大。棉花09合約291,01合約-304。


3.成本:進口棉價格指數FCIndexM折人民幣(1%關稅)11872(-404),進口棉價格指數FCIndexM折人民幣(滑準稅)13687(-227)。


4.供給:我國新疆棉花處于生長期。


5.需求:消費淡季向旺季過渡,紡織企業訂單不足,尤其是出口訂單尚未規?;謴?。


6.庫存:6月底全國棉花商業庫存總量約324萬噸,較上月減少53萬噸,較去年同期減少10萬噸。此外,倉單天量。國儲棉庫存維持低位,7月開始投放。


7.總結:北半球各國新棉正處于種植或生長期,種植面積預期下降,天氣與蟲害炒作升溫。國內受紡企對低支紗的需求提振,儲備棉投放成交良好。此外,紡織企業累庫,訂單尤其是出口訂單尚未規?;謴?,下游需求有待回暖。同時,隔夜ICE期棉震蕩收高。綜上,短期鄭棉上方壓力明顯,后市關注美棉走勢與產業政策調整等。

責任編輯:唐正璐

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