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滬鋁節前高位震蕩為主:國海良時期貨9月30早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-09-30 09:16:28 來源:國海良時期貨

■股指:節前避險情緒較濃,短期反復震蕩整固


1.外部方面:海外經濟體復蘇進程一波多折,并不順暢,主要股指高位區間震蕩。雖然近期美聯儲繼續釋放鴿派信號,但在短期內并未有釋放流動性的實質性舉措,以及財政刺激計劃尚未達成共識,疊加歐洲疫情反彈,海外風險偏好回落。


2.內部方面:國內經濟穩步恢復,貨幣政策穩健靈活。宏觀流動性寬松中雖有邊際收緊,但股市流動性依舊充裕。10月下旬,十九屆五中全會將召開,“十四五規劃”將釋放出政策利好,利于市場情緒回暖。上周5個交易日,北向資金均呈凈賣出態勢,累計凈賣出額247.1億元。長假節前,資金避險情緒較濃,短期回調是為“十一”后的秋季上攻行情做鋪墊,關注大金融板塊重組整合機會。目前市場心理或許是節前避險,節后待利空事件出盡后加倉?;罘矫?,股指反復震蕩整固,股指期貨貼水。


3.總結:經濟面處于內需改善,外需逐步恢復的階段,貨幣政策處于“寬松周期中的邊際調整階段”。風險偏好雖受到海外疫情、中美博弈、地緣政治局勢等外部事件反復干擾,但不改中長期震蕩上行趨勢。股指運行節奏“慢漲急跌”,9月下旬-10月中下旬,逢回調低點做多IC2012、IF2012、IH2012。


4.股指期權策略:鑒于股指由前期單邊上漲勢轉為當前區間震蕩市,為對沖階段性的回調風險(股票多頭+股指期權組合),可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。



■貴金屬:美元跌支撐金價


1.現貨:AuT+D403.6(1.23 %),AgT+D5026(3.22 %),金銀(國際)比價78.17 。


2.利率:10美債0.66%;5年TIPS -1.17%(-0.13);美元93.87 。


3.聯儲:接近于零的美國短期利率將至少維持到2023年底。


4.EFT持倉:SPDR1268.8900噸(0)。


5.總結:白宮提出價值1.5萬億刺激法案,美元下跌,貴金屬反彈,假期來臨,輕倉過節??煽紤]日歷價差策略。



■螺紋:地產寬松預期再起,現貨下方支撐較強。


1.現貨:唐山普方坯3300(-20);上海市場價3820元/噸(0),現貨價格廣州地區4170(-10),杭州地區3810(10)


2.成本:鋼坯完全成本3370,出廠成本3320.


3.產量及庫存:本周螺紋全國統計倉庫庫存量(如圖1所示):865.65萬噸減少15.45噸,環比下降1.75%,與去年同期相比,增加391.78萬噸,同比上升82.68%。本周線材全國統計倉庫庫存量(如圖2所示):176.23萬噸減少6.9噸,環比下降3.77%,與去年同期相比增加17.75萬噸,同比增加11.2%。本周鋼價繼續下跌,市場反饋整體成交不好,我們再從本周鋼廠產量進行觀察,本周螺紋鋼周產量為376.43萬噸增3.83萬噸,環比增加1.03%,較去年同期增加21.57萬噸,同比增加6.08%,實際廠庫庫存為351.44萬噸,較上一周下降3.84萬噸,環比下降1.08%,較去年同期增加145.58萬噸,同比上漲70.72%。


4.總結:9月城投債投放量可觀,地產企業三條紅線融資政策大幅推后,下游預期扭轉為樂觀,銀十可期。鋼材成交放量,螺紋價格下方有較大支撐。



■鐵礦石:供給略有收緊,下游需求持穩,礦石價格有支撐。


1.現貨:唐山66%干基含稅現金出廠910(0),日照金布巴837(2),PB粉881(1)。


2.發運:期Mysteel新口徑澳大利亞巴西鐵礦發運總量2402.6萬噸,環比減少231.1萬噸;澳大利亞發貨總量1758.4萬噸,環比減少58.5萬噸;其中澳大利亞發往中國量1438.6萬噸,環比減少78.3萬噸;巴西發貨總量644.2萬噸,環比減少172.6萬噸。


4. Mysteel中國鐵礦到港量統計(9/14-9/20):中國45港到港總量到港量2163.1萬噸,環比減少303.5萬噸;北方六港到港總量為1032.3萬噸,環比減少280萬噸。中國26港到港總量為2050.1萬噸,環比減少309.5萬噸。


5總結:下游預期趨穩,若后期澳巴發貨量減少,則對礦石供應緊平衡預期將大幅升溫,同時考慮到盤面貼水較多,已經處于歷史同期高位有回歸需求,期貨01合約可逢低做多。



■滬銅:短期回落,觀察破位有效性


1.現貨:長江有色市場1#電解銅平均價為51,170元/噸(+100)。


2.利潤:維持虧損。進口為虧損1,401.03元/噸,前值為虧損1,101.7元/噸。


3.基差:長江銅現貨基差150。


4.庫存:上期所銅庫存170,464噸(-22,883噸),LME銅庫存為103,125噸(+29,500噸),保稅區庫存為總計21.75噸(-0.9噸)。


5.總結:美元反彈施壓銅價。供應面偏緊,需求面旺季略差于預期,短期支撐51000跌破,可背靠短空,上破止損。



■滬鋁:庫存低位, 節前高位震蕩為主


1.現貨:長江有色市場1#電解鋁平均價為14,540元/噸(+260)。


2.利潤:維持。電解鋁進口虧損為259.61元/噸,前值進口虧損為113.7元/噸。


3.基差:長江鋁現貨基差+440,前值+190。


4.供給:廢金屬進口寬松。


5.庫存:上期所鋁庫存230,017噸(-18,974噸),LME鋁庫存為1,473,025噸(-4,150噸),保稅區庫存為總計67.9萬噸(-1.6萬噸)。


6.總結:國內庫存低位,國外庫存高位,基差仍偏強。短期來看,高位橫盤下破后收回,高位震蕩對待。



■橡膠:降雨致原料供應偏緊,國內庫存高企


1.現貨市場:今日滬膠震蕩盤整,進口膠貨源供應仍顯緊張,實際成交商談為主?,F貨市場主流價格跟隨盤面下跌25-50元/噸,臨近假期下游補貨陸續結束,市場交投情緒冷清,。截至目前上海18年全乳膠主流參考價格11900-12050元/噸;山東地區越南3L膠報價11650元/噸(13稅報價)。


2.總結:滬膠震蕩盤整,國慶超長假期臨近,市場避險情緒漸濃,市場基本面方面相對穩定。受降雨等因素影響,泰國原料膠水價格維持走高態勢,國內進口貨源偏緊有所支撐;同時國內多數輪胎企業維持常規開工,個別輪胎企業擴能計劃穩步推進,出口形勢依然保持向好趨勢,整體需求端走勢維持向好。但臨近國慶假期,節前提保以及假期期間外圍宏觀環境存諸多不確定性,尤其是當前國內高庫存及歐美疫情加重對未來需求的擔憂,均在一定程度上利空膠市。為此建議多單輕倉持有,相應提高止損保護。



■PTA:新產能投放供應壓力續增


1.現貨市場:PTA期現貨買賣氣氛轉淡,尤其是現貨市場成交量偏低,10月10日前貨源報盤參考2101貼水180自提、遞盤參考2101貼水185自提,現貨成交3250自提?,F貨成交預估2000噸,聽聞3250自提,另有2000噸未點價及遠期貨源成交,10月中旬貨源成交參考2101貼水180自提。(元/噸)


3.基差:2101合約華東現貨:-214(前值-175)


4.總結:PTA過剩利空主導市場,市場心態不佳,節前業者觀望為主,期現貨買賣氣氛轉淡。節后PTA新產能投放將加大PTA過剩壓力,下游聚酯高產銷缺乏持續性,預計PTA行情疲軟。



■塑料:節前補倉基本結束


1.現貨市場:今日PE市場價格部分下跌,華北大區線性和高壓部分跌50元/噸,華東大區線性和高壓部分跌50元/噸,華南線性和高壓部分跌20-30元/噸。線性期貨低開低位運行,石化價格多數維穩,市場交投氣氛相對清淡,持貨商隨行就市報盤出貨,終端下游節前備貨操作接近尾聲,現貨市場成交一般,實盤側重商談。國內LLDPE主流價格在7250-7750元/噸。


2.總結:月底石化停銷核算,庫存降速放緩,但前期去庫尚可,整體庫存壓力不大,今日線性期貨震蕩向下,對市場支撐一般,貿易商隨行就市出貨,部分小幅走低。臨近雙節,下游工廠采購進入收尾階段,市場成交清淡。明日國內PE市場震蕩整理為主,LLDPE主流價格在7250-7750元/噸。



■油脂:長假臨近,減倉離場


1.現貨:豆油,一級天津7180(-10),張家港7260(+10),棕櫚油,天津24度6460(+20),東莞6410(+40)。


2.基差:豆油天津254(-12),棕櫚油東莞476(-18)。


3.成本:印尼棕櫚油12月完稅成本6068(-59)元/噸,巴西豆油12月進口完稅價8000(+30)元/噸。


4.供給:大豆壓榨近期持續提升,豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示8月馬來西亞毛棕櫚油產量186萬噸,環比增3.7%。


5.需求:需求增速放緩,同比穩定。


6.庫存:截至9月25日,國內豆油商業庫存133.649萬噸,較上周增加0.564萬噸。棕櫚油港口庫存30.11萬噸,較上周下降7%,較上月同期降15.28%,較去年同期下降45.2%。


7.總結:美豆隔夜繼續震蕩走低,節前延續調整態勢,國內雖上周壓榨創出天量,但庫存僅微增,收儲繼續支持現貨,考慮到技術信號及節前問題,建議逐步離場。



■豆粕:繼續高位震蕩,節前逐步堅持


1.現貨:山東3030-3070元/噸(-10),江蘇3040-3055元/噸(0),東莞3020-3040元/噸(-10)。


2.基差:東莞M01月基差0~30(0),張家港M01基差5~20(0)。


3.成本:巴西大豆12月到港完稅成本3653元/噸(-16)。


4.供給:第39周大豆壓榨開機率(產能利用率)為65.45%,較上周增2.58%。


5.庫存:截至9月25日,沿海地區豆粕庫存量103.54萬噸,較上周增加1.19%,較去年同期增加53.55%。


6.總結:美豆繼續震蕩走低,基本面相對清淡,國內豆粕高位震蕩,短期指標略有修復,目前現貨趨于好轉,操作上保持多頭思路不變。



■菜粕:持續震蕩


1.現貨:華南現貨報價2280-2370(-20)。


2.基差:福建廈門基差報價(RM01-30)。


3.成本:加拿大油菜籽2020年12月船期到港完稅成本3804(+20)。


4.供給:第39周沿海地區進口菜籽加工廠開機率12.49%,上周12.69%。


5.庫存:第39周兩廣及福建地區菜粕庫存為46900噸,較上周減少6300噸,較去年同期下降59.91%。


6總結:菜粕國內庫存上本周繼續回升,考慮到消費旺季已過,短期需求支撐減弱,料豆菜粕價差難有效縮窄。



■玉米:東北新糧零星上市價高


1.現貨:南港小幅上漲。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2070(0),吉林長春出庫2160(0),山東德州進廠2380(0),港口:錦州平倉2340(0),主銷區:蛇口2440(10),成都2540(0)。


2.基差:低位持穩。錦州現貨-C2101=-122(2)。


3.供給:華北新糧開始上市,國慶后預計上量。東北零星上市,不多。


4.需求:截止9月18日當周淀粉行業開機率64.26%(1.57%),同比降2.43%。酒精行業開機率49.18%(-2.96%),同比降26.5%。


5.庫存:截至9月11日,北方四港庫存升至284.9萬噸(10.9)。注冊倉單持穩37858張(0)。


6.總結:近期華北新糧開始上市,但現貨價格跌勢未能持續。港口、企業庫存同比增加,傳統供應緊張階段確糧源充足,東北臺風炒作結束,減產幅度或不及預期,基差擴至無風險套利水平,產業套??諉未蠓黾?。多空交織下,同時國慶長假臨近,多頭獲利減倉下跌,短期在2400獲得支撐,觀望為宜,節后關注東北新糧上市進度及開秤價格情況。



■白糖:受原糖提振,短期下跌動能減弱


1.現貨:報價穩中下調。廣西集團報價5540(-10),昆明集團報價5530(0)。


2.基差:擴大。白糖01合約南寧427昆明417,05合約南寧478昆明468。


3.成本:巴西配額內進口3375(+91),巴西配額外進口4296(+118),泰國配額內進口3762(+91),泰國配額外進口4800(+119)。


4.供給:預期國內外食糖主產區減產、巴西中南部新年度增產,全球食糖供應缺口下調。


5.需求:國內進入純銷售期,下游需求旺季。


6.庫存:國儲糖庫存高位,截止8月底工業庫存同比增加24萬噸。


7.總結:巴西糖裝船運往國內增加,擠占部分國產糖消費。中秋與國慶雙節臨近,中下游備貨提振現場市場成交量價齊升,但最近現貨報價轉而持穩。同時,隔夜ICE期糖大幅反彈。因此,短期鄭糖下跌動能減弱,后市關注ICE期糖走勢與天氣變化等。



■棉花:受美棉拖累,短期上方空間受壓制


1.現貨:報價上調。CCIndex3128B報12861(+10)。


2.基差:縮小。棉花05合約-209,01合約106。


3.成本:進口棉價格指數FCIndexM折人民幣(1%關稅)12250(-42),進口棉價格指數FCIndexM折人民幣(滑準稅)13897(-23)。


4.供給:我國新疆棉花預計從9月底至10月初開始集中收購加工,同比提前7天左右,本年度產量預期持穩。


5.需求:消費淡季向旺季過渡,紡織企業訂單不足,尤其是出口訂單尚未規?;謴?。


6.庫存:8月底全國棉花商業庫存總量約245萬噸,較上月減少41萬噸,降幅14%,同比下降7萬噸。此外,倉單加速流出。國儲棉庫存維持低位,7月開始投放,9月30日結束。


7.總結:北半球主產棉國陸續進入棉花采摘,天氣炒作持續。國內受紡企對低支紗的需求提振,儲備棉投放成交良好。此外,紡織企業累庫,訂單尤其是出口訂單尚未規?;謴?。棉市面臨金九銀十,下游消費有所回暖。同時,隔夜ICE期棉繼續震蕩收跌。綜上,鄭棉短期上方空間受壓制,后市關注美棉走勢與產業政策調整等。

責任編輯:唐正璐

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