? 期指節前以震蕩偏弱走勢為主:永安期貨9月30早評
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期指節前以震蕩偏弱走勢為主:永安期貨9月30早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-09-30 10:45:14 來源:永安期貨

股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2010漲11.8點或0.26%,報4586.2點;上證50股指期貨主力合約IH2010跌2.2點或0.07%,報3240.0點;中證500股指期貨主力合約IC2010漲58.0點或0.94%,報6213.4點。

【市場要聞】

1、國稅總局:1-8月累計實現減稅降費18773億元,按照官方預計,全年減稅降費總規模超過2.5萬億元,9-12月還將有6200多億元減稅降費紅利待釋放。

2、國稅總局稱,增值稅發票數據顯示,7、8月份,制造業企業銷售收入已連續兩個月保持9%以上的增長;特別是裝備制造業回升勢頭更強,連續4個月銷售收入保持15%以上的較快增長。

3、工信部副部長辛國斌:當前受宏觀經濟下行壓力較大等因素影響,新能源汽車出現階段性下滑,應該客觀理性看待;要堅定發展方向,提高供給質量,優化消費環境,以更大力度、更大決心推動新能源汽車產業再上新臺階。

4、山東省水泥行業協會發布通知,要求錯峰生產未執行到位的企業于11月14日前嚴格落實補停窯計劃,確保停滿160天。因相關部門統一組織實施應急減排措施,錯峰生產總時間超過160天的,經確認后在2020-2021年秋冬錯峰生產中予以考慮。

【觀點】

預計節前仍將以震蕩偏弱走勢為主,同時需防范假期國際市場大幅波動風險。長期看,歐美國家由于復工疫情出現二次爆發,但較第一次疫情經濟及政策環境已經有了明顯改善,同時我國經濟呈現V型反轉走勢,復蘇動能不減,疊加后續政策推動,期指長期仍維持偏多思路。


鋼材礦石

鋼材

1、現貨:下跌。唐山普方坯3300(-20);螺紋微跌,杭州3660(0),北京3670(0),廣州3970(-10);熱卷下跌,上海3820(-10),天津3860(0),樂從3820(-10);冷軋下跌,上海4740(0),天津4470(-20),樂從4680(-20)。

2、利潤:下降。即期生產普方坯盈利-115,螺紋毛利8,熱卷毛利18,電爐毛利-126;20日生產普方坯盈利-220,螺紋毛利-101,熱卷毛利-91。

3、基差:縮小。杭州螺紋(未折磅)01合約140,05合約199;上海熱卷01合約133,05合約256。

4、供給:下降。9.25螺紋376(4),熱卷336(-4),五大品種1092(-5)?!?020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》發布,管控目標由往年的降低PM2.5平均濃度改成控制污染天數,尚未包含長三角地區。據外媒報道,韓國鋼鐵企業浦項制鐵宣布其鋼廠已恢復到全面運營的水平。

5、需求:建材成交量27.4(1)萬噸。據媒體報道,已有參與融資“三條紅線”試點的房地產企業,按監管部門要求提交了降負債方案,監管部門要求試點房企在2023年6月30日前完成降負債目標。

6、庫存:去化。9.25螺紋社866(-15),廠庫351(-4);熱卷社庫285(2),廠庫120(0);五大品種整體庫存2211(-22)。

7、總結:臨近長假,波動風險加大,減倉或空倉為主。中期來看,旺季預期出清后,關注10月需求季節性回升疊加“鋼材回流”減少帶來供需改善。


鐵礦石

1、現貨:外礦上漲、內礦下跌。唐山66%干基含稅現金出廠952(-50),日照卡拉拉精粉938(0),日照金布巴837(2),日照PB粉881(1),62%普氏118.95(1.9);張家港廢鋼2370(0)。

2、利潤:上升。PB粉20日進口利潤-49。

3、基差:縮小。金布巴粉01合167,05合約226;卡拉拉精粉01合140,05合約199。

4、供給:9.28澳巴19港發貨量2707(305),45港到港量2453(290)。

5、需求:9.25,45港日均疏港量313(-5),64家鋼廠日耗58.29(-3.4)。

6、庫存:9.25,45港11616(126),64家鋼廠進口礦1846(104),可用天數29(4)。

7、總結:臨近長假,波動風險加大,減倉或空倉為主。中期來看,關注旺季預期出清,成材旺季仍有上漲可能,鐵礦基差修復也將逐步進行。


焦煤焦炭

利潤:噸精煤利潤200元,噸焦炭利潤350+元。

價格:澳洲二線焦煤126美元,折盤面1046元,一線焦煤148.5美元,折盤面1160,內煤價格1250元;焦化廠焦炭出廠折盤面2100元左右。

開工:全國樣本鋼廠高爐產能利用率77.37%(-0.68%);全國樣本焦化廠產能利用率81.27%(-0.41%)。

庫存:煉焦煤煤礦庫存257.76(-16.81)萬噸,煉焦煤港口庫存391(+2),煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1648.19(+31.99)萬噸;焦化廠焦炭庫存26.81(-4.68)萬噸,港口焦炭庫存262(-6.5)萬噸,鋼廠焦炭庫存455.49(+3.75)萬噸。

總結:估值上看,焦炭估值高估,且短期內有較大估值壓力,焦煤估值高估;驅動上看,需求端鋼廠減產壓力較大,但減產規模仍較小,關注后續減產情況;對于焦炭來講,短期內供需處于緊平衡狀態,焦化廠焦炭庫存處于較低位置,隨著新增產能的投放,焦炭供給將放量,價格或趨弱;對于焦煤來講,國內煤礦部分地區減產,焦炭產量提升,供需邊際上持續好轉。進口端方面,蒙古焦煤通關量不及預期,澳洲焦煤通關不確定性仍較大,雖然短期內通關有所放寬,但后續通關仍不容樂觀,關注澳洲焦煤進口的實際情況。若澳洲焦煤通關政策仍較緊,則焦煤仍有大漲可能,否則目前價格基本上已經反應了焦煤供需好轉的預期。


動力煤

北港現貨:5500大卡608(+4),5000大卡552(+7),4500大卡485(+6)。

進口現貨:澳大利亞5500CFR價52.5美元/噸(-),印尼3800大卡FOB價25美元/噸(-)。

內外價差:澳大利亞5500大卡205元/噸(+2),印尼5000大卡164元/噸(-12)。

期貨:11月-8,1月31,主力11月單邊持倉17萬手(夜盤-2.6手),11月升水1月39。

電廠:2020年9月8日全國重點發電企業日供煤361萬噸,日耗煤371萬噸,庫存7607.4萬噸,庫存可用天數18天。

環渤海港口:八港庫存合計1884.3(-11.2),調入量合計172.4(+2.3),調出量198.7(+9.9),錨地船111(-11),預到船53(-5)。

運費:中國沿海煤炭運價指數CBCFI報672(-1),BDI指數1654(-13)。

總結:雙節前產地生產繼續受限,據了解內蒙停產煤礦煤管票轉移至正常生產合規煤礦,但影響量較小,進口煤放松傳言眾多,但真實性有待觀察,港口庫存持續下滑,絕對水平處于低位,因此目前來看,供應端并無明顯改善;需求端,內陸電廠補庫積極性仍在,特別是沿海電廠庫存已去化至接近去年同期水平,節后將面臨補庫。整體基本面并未發生改變,盤面趨勢未發生逆轉,但長假期間不確定因素較多,節后第一天盤面容易發生較大波動,建議減倉或空倉過節。


尿素

1.現貨市場:尿素、甲醇低位震蕩,液氨企穩。

尿素:山東1670(日+0,周-30),東北1690(日+0,周+0),江蘇1690(日-10,周-25);

液氨:山東2680(日+50,周+60),河北2649(日+23,周+14),河南2578(日+24,周+134);

甲醇:西北1505(日+0,周+35),華東1885(日-45,周-40),華南1875(日-15,周+5)。

2.期貨市場:盤面在價格區間中軸附近震蕩;基差同樣在區間內震蕩;1/5價差拉大至50以上。

期貨:9月1627(日-1,周-24),1月1601(日-5,周-30),5月1653(日-8,周-32);

基差:9月43(日+1,周-16),1月69(日+5,周-10),5月17(日+8,周-8);

月差:9-1價差26(日+4,周+6),1-5價差-52(日+3,周+2)。

3.價差:合成氨加工費回落;尿素/甲醇價差回歸暫緩;產銷區價差合理。

合成氨加工費124(日-29,周-65),尿素-甲醇-215(日+45,周+10);山東-東北-20(日+0,周-30),山東-江蘇-20(日+10,周-5)。

4.利潤:尿素利潤回落;復合肥及三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿449(日-1,周-65),華東航天爐321(日-1,周-23),華東固定床265(日-0,周-2);西北氣頭180(日+0,周+0),西南氣頭163(日+0,周+0);硫基復合肥191(日+0,周+4),氯基復合肥292(日+2,周+2),三聚氰胺-454(日+0,周+55)。

5.供給:開工及日產環比回升,同比偏高。

截至2020/9/25,尿素企業開工率77.6%(環比+0.3%,同比+8.9%),其中氣頭企業開工率75.3%(環比-6.3%,同比+3.6%);日產量16.3萬噸(環比+0.1萬噸,同比+0.9萬噸)。

6.需求:銷售轉暖,工業需求平穩。

尿素工廠:截至2020/9/25,預收天數6.3天(環比+0.0天)。

復合肥:截至2020/9/25,開工率47.0%(環比-0.7%,同比+0.4%),庫存72.3萬噸(環比+2.5萬噸,同比-25.5萬噸)。

人造板:地產8月新開工及銷售正增長,竣工增速轉負;人造板8月PMI回落。

三聚氰胺:截至2020/9/25,開工率53.2%(環比-4.5%,同比+1.4%)。

7.庫存:工廠庫存環比下降,同比略低;出口暫緩,港口庫存下降。

截至2020/9/25,工廠庫存40.0萬噸,(環比-4.7萬噸,同比-9.7萬噸);港口庫存30.6萬噸,(環比-6.0萬噸,同比+4.9萬噸)。

8.總結:

周二盤面弱勢不改,一月合約接近價格區間下沿,五月合約強于一月合約,一五價差拉大至-50元附近;在供需格局略好于預期的情況下,盤面更多地反應了市場更看重遠期需求下行的確定性。近期尿素供需格局持續好轉,供給小幅增加,庫存去化順利,表觀需求連續四周走高,仍處于七月末八月初的水平,整體略好于預期;尿素目前供需局面基本符合季節性,需求預期兌現后,持續性成為博弈重點,重點關注內貿續力情況。當前主要利多因素在于表觀需求連續走高并處于高位、工廠即期銷售和遠期預售情況良好、復合肥廠開工回升;主要利空因素在于集港暫緩外貿需求回落、內貿狀態比較平穩、淡季可能透支部分旺季需求,另外總量上看秋肥對氮元素的需求少于春肥?;谛枨髴T性大于供給和安全邊際,我們仍維持尿素期貨作為多頭配置的觀點。


油脂油料

1、期貨價格

9.29,DCE1月豆粕3072元/噸,跌22元,夜盤收于3072元/噸,持平。棕櫚油1月5934元/噸,漲46元,夜盤收于5732元/噸,跌202元。豆油1月6926元/噸,漲2元,夜盤收于6758元/噸,跌168元。

外盤:上周CBOT大豆結束了連續6周的反彈(累積上漲174.5美分/蒲),上周11月合約大豆累計跌45美分,01月合約大豆累計跌42.0美分。周三CBOT11月合約收991.75美分/蒲,跌3.25美分/蒲,CBOT1月合約收996.00美分/蒲,跌3.25美分;上周馬棕12月主力跌8.37%,本周三跌1.70%。

2、成交

9.28,豆粕成交15.03萬噸,前一日17.26萬噸,基差1.60萬噸。在連續兩周成交低位后,上周豆粕成交放量;豆油成交0.54萬噸,前一日1.285萬噸,基差0.37萬噸,豆油近兩周成交較前期低迷。華東地區m2101合約豆粕基差報價個別再現負基差(現貨-30/0,10月以后提貨30/50/60,穩定)。華東地區一級豆油主流油廠未報價。

3、壓榨

9.21-25當周,大豆周度壓榨量227.325萬噸,再創歷史新高,前一周218.365萬噸,預計本周190萬噸,下周153萬噸(恰逢國慶假期),連續21周超5年同期均值,且持續位居歷史同期高位。

4、基本面信息

(1)截至2020年9月27日當周,美國大豆優良率為64%,高于市場預期的63%,之前一周為63%,去年同期為54%;美國大豆收割率為20%,高于預期的18%,之前一周為6%,去年同期為6%,五年均值為15%;美國大豆落葉率為74%,之前一周59%,去年同期為49%,五年均值為69%。

(2)據悉中國國務院在副總理劉鶴的主持下討論了恒大的問題,但未做出是否干預的決定。監管部門考慮一些選項來限制風險,例如引入國企持股恒大集團,或是批準恒大汽車A股上市計劃等;中國恒大向避免現金流危機邁出重大一步,部分戰略投資者同意不要求進行回購并繼續持有恒大地產權益。此外恒大物業向香港聯交所遞交上市申請

5、行情走勢分析

美豆在持續反彈6周后,上周開始市場擔憂第二波新冠疫情爆發,導致上周美豆跟隨外圍市場持續回落,但從上周二開始主要經濟體再次通過發表寬松預期言論來調整市場。年后植物油價格運行趨勢持續跟隨原油及主要經濟體股票走勢,在外圍走弱背景下,植物油上周顯著回調,豆粕間接獲得支撐回調幅度有限。預計植物油價格會有一個中期的調整,由于國際植物油基本面較好,如果寬松貨幣環境持續依舊有望成為資金長期關注做多的品種;蛋白價格在美豆庫消比回落背景下,預計長期是價格中樞上移的過程,建議嘗試波段多單對待。


白糖

1、ICE原糖期貨周二上漲,因雷亞爾略微回升和近月合約臨近期滿。交投活躍的3月期貨合約結算價收漲0.37美分,或3.2%,報每磅13.42美分。周三到期前,現貨合約的持倉量仍很大,約萬手,交易商對潛在的大量交割感到疑惑。

2、鄭糖主力01合約周二跌50點,收于5113元/噸,盤中低點至5095元/噸,持倉減1萬6千余手(夜盤反彈5點,持倉減1萬手),主力持倉上多頭方減7千余手,空頭方減1萬4千余手。其中多頭方海通,一德各減2千余手,中信,申銀萬國各減1千余手??疹^方中糧減5千余手,華泰,國盛各減2千余手,一德,海通各減1千余手。2105合約跌48點,收于5062元/噸,持倉增7百余手。

3、資訊:1)9月1日-9月28日,巴西對中國裝船數量為53.97萬噸,較9月1日-9月24日增加14.2萬噸。截止9月28日,巴西主流港口對中國食糖排船量19.58萬噸,較9月24日增加0.47萬噸,預計發出時間9月下旬至10月初階段。

2020年9月1日-28日,巴西港口對全球裝船數量為269.88萬噸,較9月1日-9月24日增加71.89萬噸。截止9月28日,巴西對全球食糖排船數量約為189.8萬噸,較9月24日降低12.84萬噸,目前巴西主流港口排船量已從6月份350萬噸高峰降低不到200萬噸左右。當前食糖裝運等待船只為42艘,而已裝船船只為78艘,等待裝運時間在2-6天,較上月3-17天明顯縮減,市場船只積壓甚少。

2)歐委會近日公布的市場報告顯示,截至9月14日歐盟2019/20榨季累計進口174.6萬噸糖,同比下降8.8%。目前歐盟19/20榨季已出口76.4萬噸糖,同比下降52.5%。該地區19/20食糖凈進口量已達97.8萬噸。而去年同期僅為30萬噸。

3)外媒消息,干旱天氣導致的火災正威脅巴西中南部地區下榨季的產量前景。由于干旱與火災影響甘蔗生長,南巴西20/21糖產量或同比減少280萬噸。倫敦食糖交易商Opex集團分析師JohnStansfield并沒有那么悲觀,他預計南巴西20/21榨季榨蔗量或為5.9-6.1億噸,與近年來水平大致持平。普氏能源資訊(Platts)分析師Luis-Manso認為,雖然到明年1月前南巴西天氣可能會十分干旱,但如果2月-3月期間降雨量良好,干旱損失將得到彌補,該地區20/2榨蔗量或為5.95億噸。

4)預計2020/21榨季全國食糖產量較上一榨季略減產,但全國糖料種植面積約為2080.5萬畝,增加10.8萬畝,增加幅度為0.52%,主要因內蒙古地區播種面積增加明顯,拉高了全國平均值,南方其他地方或多或少均存在播種面積降低的現象。預計2020/21榨季全國共計產糖1037萬噸,較19/20榨季降低15.4萬噸,降幅為1.46%。主要因南方地區種植面積降低,且廣西和云南在7-8月份出現過一波嚴重干旱,使得作物在關鍵拔節期長勢受到較大影響。

5)主產區日成交:今日鄭糖盤面低開低走,市場成交清淡,觀望氣氛濃厚。根據Cofeed統計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區共計成交1200噸(其中廣西成交1000噸,云南成交200噸),較昨日降低3250噸。

6)現貨價格:今日白糖出廠均價為5519元/噸,較昨日5521元/噸下跌2元/噸。廣西地區一級白糖報價在5520-5610元/噸,較昨日下跌10元/噸;云南產區昆明提貨報價在5500元/噸,大理提貨報5450-5520元/噸,較昨日維持穩定;廣東地區貨少封盤未報。加工糖售價穩中下跌,福建地區一級碳化糖5620元/噸,較昨日下跌10元/噸,江蘇地區一級碳化糖報5660元/噸,較昨日維持穩定,廣東地區一級碳化糖5610元/噸,較昨日下跌20元/噸,山東地區一級碳化糖5750元/噸,較昨日持平,遼寧地區一級碳化糖5580元/噸,較昨日維持穩定。

20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨,目前內蒙古地區已有5家糖廠開榨,新疆產區9月24日正式開榨,目前已有5家糖廠開榨,預計明日將有2家糖廠開榨,當前內蒙古產砂糖經銷商售價在5350-5400元/噸,量大可議價,新疆糖暫無價格。

4、綜述:原糖近期傾向于12美分為中樞的偏強震蕩走勢。上方有來自巴西、印度增產的壓力,新冠影響/油價下跌/美元轉升(雷亞爾貶值)等也會帶來節奏性回調壓力。而從宏觀及糖產業大勢來看,則繼續支撐糖價偏強走勢不變。但目前看,上方空間的打開也需等待一定驅動出現,關注市場對巴西和印度兩個最大主產國的預期(對巴西和印度的依賴使得該兩國變量將變得尤為重要)。國內價格此前最大利空來緣于內外價差仍較大和進口政策的變革。不過國內需求也會順勢拉漲原糖,因此真正利空空間就要取決于原糖走勢、進口節奏等。也因此原糖走勢整體偏強的時候,就對國內加工糖帶來的利空起到緩解作用。近期市場基調開始轉變為短期不會完全放開,加之前期國內現貨銷售好,走了一波貼水修復行情。但隨著價格上漲,在原糖未能突破前,國內近5400承壓,即估值修復的動能趨弱。而盤中持倉變化也非???,多頭出現換手和減倉。且長假來臨,面臨提保、長假等風險,因此波動放大,目前是再次下跌的狀態,但再次回落后也不乏有支撐,謹慎參與。繼續觀察原糖走勢、天氣、銷量、持倉等因素的指引。


養殖

(1)海關:8月份豬肉進口量為35萬噸,環比下降18.60%,同比仍增114.81%。1-8月中國豬肉進口量為285.37萬噸,較去年全年進口量高85.11萬噸。

(2)中國養豬網數據顯示,9月29日全國外三元生豬均價為33.21元/公斤,較前一日下跌0.31元/公斤,較上周下跌1.24元/公斤,較上月下跌3.62元/公斤。經歷短暫反彈后豬價再度回落,節日提振效果有限,儲備肉再投放,豬價繼續承壓。

2.雞蛋市場:

(1)9月29日主產區均價約3.5元/斤(-0.04),主銷區均價約3.69元/斤(-0.09)。

(2)9月29日期貨2010合約3384(+6),2011合約3582(+13),2101合約4020(-22),10-11價差-198(-7),10-1價差-636(+28)。

(3)中秋效應釋放后,蛋價承壓。趨勢上看,3-5月補欄較好令8月開始新開產蛋雞數量增加,雙節需求兌現后,較高的供應壓力仍待釋放,后期重點關注淘雞情況。而國慶后至春節前需求的淡旺季以及6月補欄較少加之淘雞數量增加引發的存欄結構性問題在月間價差上體現,近端現貨走勢影響遠月預期。

責任編輯:唐正璐

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