? 期指長期仍維持偏多思路:永安期貨10月9早評
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期指長期仍維持偏多思路:永安期貨10月9早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-10-09 10:04:35 來源:永安期貨

股指


【市場要聞】


1、國家外匯管理局副局長:9月末我國外匯儲備規模為31426億美元,環比下降0.7%,國際金融市場上,受境外新冠肺炎疫情反復、主要國家貨幣和財政政策等因素影響,美元指數小幅上漲,資產價格漲跌互現,匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用,當月外匯儲備規模有所下降。


2、據商務部監測,10月1日至8日,全國零售和餐飲重點監測企業日均銷售額比去年“十一”黃金周增長4.9%。從各地表現看,寧波、北京、甘肅、上海、海南重點監測企業銷售額同比分別增長18.8%、18.6%、14.4%、13.7%和12.5%。從行業來看,餐飲、休閑等服務消費快速升溫。


3、中國9月財新制造業PMI為53,前值53.1,為2011年2月以來次高,顯示制造業仍在穩步擴張。


4、近來歐洲多國疫情出現反復。德國重癥患者數量正不斷上升,法國衛生部長稱首都及周邊地區疫情惡化。西班牙等國也開始再度強化防疫措施,應對疫情反復。


5、美聯儲會議紀要顯示,美聯儲官員擔心,如果缺乏進一步的政府財政刺激措施,美國經濟復蘇步伐將面臨風險;FOMC工作人員在針對美國經濟前景所給出的預期假定,特朗普政府還將在2020年提供更多的財政救助。


6、美國9月季調后非農就業人口新增66.1萬人,預期增85萬人,前值增137.1萬人;失業率為7.9%,為連續第五個月錄得下滑,預期為8.2%,前值為8.4%;平均每小時工資環比增0.1%,預期增0.2%,前值下修至0.3%。


【觀點】


假期國際股市走高,預計A股將有所反彈。


長期來看,歐洲疫情二次爆發且愈演愈烈,對全球經濟影響將逐步顯現,不過國內經濟持續向好,疊加政策推動,期指長期仍維持偏多思路。



鋼材礦石


鋼材總結:假日期間價格數據暫未更新,但鋼材現貨市場拉漲較多,唐山鋼坯大漲70元/噸,各地建材現貨普漲20-100元/噸,熱軋則小幅上漲,市場樂觀情緒有所恢復。海外宏觀事件較多,但整體工業品價格亦有所反彈。從鋼聯供需數據來看,假期螺紋供給361(-13)下降較為明顯,主要受利潤偏低、假期廢鋼供貨困難等因素使得江蘇、西南等地檢修增多,后期產量預計有所恢復;五大鋼材庫存積累153萬噸,但表需高于去年同期;整體數據接近或好于市場預期,支撐樂觀情緒的恢復。展望10月,庫存壓力并未完全釋放,但供給季節性下滑疊加鋼材進口壓力的減少,旺季去庫依然值得期待,價格恐震蕩上行為主。


鐵礦總結:假期期間鐵礦現貨市場價格較為平穩,據調研鐵礦石港口庫存預計將出現明顯累庫,但鋼廠方面節后也存在部分補庫需求。展望10月,關注成材旺季上漲可能,鐵礦基差修復也將逐步進行。



焦煤焦炭


“雙節”期間,鋼材市場偏強運行,價格出現不同幅度的上漲,鋼廠出現較大幅度的減產行為。焦煤焦炭市場整體變化不大,煉焦煤仍然由偏寬松慢慢過渡至偏緊格局的過程當中,下游需求端補庫勢頭依然強勁。進口方面,澳洲焦煤進口政策雖然有所寬松,但蒙煤進口增量未達預期,煉焦煤供應有望進一步收緊,價格仍有上行空間,若進口端進一步收窄,價格空間將十分可觀。焦炭市場依然延續緊平衡的格局,供應端環節庫存偏低,且下游補庫意愿較強,焦化廠仍有較強議價權。但隨著新產能逐步落實,產量將繼續增加,疊加鋼廠減產以及高價格下投機需求退出等因素,焦炭供需有望逐步轉為寬松,價格短期內獲維持高位震蕩,中長期或面臨較大幅度調整。關注鋼廠減產之下鋼材盤面利潤走闊的可能。



動力煤


北港現貨(9月30日):5500大卡608(-),5000大卡552(-),4500大卡485(-)。


進口現貨(9月30日):澳大利亞5500CFR價52.5美元/噸(-),印尼3800大卡FOB價25美元/噸(-)。


內外價差(9月30日):澳大利亞5500大卡210元/噸(+5),印尼5000大卡172元/噸(+6)。


期貨:11月-6,1月32,主力11月單邊持倉14.8萬手(-4.9手),11月升水1月38.6。


電廠:2020年9月8日全國重點發電企業日供煤361萬噸,日耗煤371萬噸,庫存7607.4萬噸,庫存可用天數18天。


環渤海港口(10月7日較9月30日):七港庫存合計1764(+27),調入量合計117(+2),調出量109(-14),錨地船56(-13)。


運費:中國沿海煤炭運價指數BDI指數2044(較節前-53)。


總結:節前內蒙放量政策實施后,節日期間產地價格隨之走弱,在調入小幅增加而調出下滑的情況下,北港庫存出現反彈,前期現貨價格上漲的供給端驅動基本瓦解。但9月30日,國家氣候中心宣布今年秋冬季將形成一次弱到中等強度的拉尼娜事件。11-1價差明顯高估,現貨驅動轉弱,建議輕倉嘗試11-1反套,單邊可考慮逢低買進1月合約。



尿素


1.現貨市場:尿素、甲醇低位震蕩,液氨企穩。


尿素:山東1670(日+0,周+0),東北1680(日+0,周+0),江蘇1690(日+0,周+0);


液氨:山東2780(日+0,周+0),河北2654(日+0,周+0),河南2565(日+0,周+0);


甲醇:西北1505(日+0,周+0),華東1870(日+0,周+0),華南1868(日+0,周+0)。


2.期貨市場:盤面在價格區間中軸附近震蕩;基差同樣在區間內震蕩;1/5價差維持在40-50。


期貨:9月1649(日+22,周+0),1月1634(日+33,周+3),5月1684(日+31,周+7);


基差:9月21(日-22,周-35),1月36(日-33,周-38),5月-14(日-31,周-42);


月差:9-1價差15(日-11,周-3),1-5價差-50(日+2,周-4)。


3.價差:合成氨加工費回落;尿素/甲醇價差回歸暫緩;產銷區價差合理。


合成氨加工費66(日+0,周+0),尿素-甲醇-200(日+0,周+0);山東-東北-10(日+0,周+0),山東-江蘇-20(日+0,周+0)。


4.利潤:尿素利潤回落;復合肥及三聚氰胺利潤回升。


華東水煤漿444(日+0,周+0),華東航天爐317(日+0,周+0),華東固定床245(日+0,周+0);西北氣頭180(日+0,周+0),西南氣頭163(日+0,周+0);硫基復合肥191(日+0,周+0),氯基復合肥292(日+0,周+0),三聚氰胺-454(日+0,周-111)。


5.供給:開工及日產環比回落,同比偏高。


截至2020/9/30,尿素企業開工率74.3%(環比-3.3%,同比+7.2%),其中氣頭企業開工率69.9%(環比-5.5%,同比-1.2%);日產量15.6萬噸(環比-0.7萬噸,同比+0.5萬噸)。


6.需求:銷售轉暖,工業需求平穩。


尿素工廠:截至2020/9/30,預收天數8.0天(環比+1.7天)。


復合肥:截至2020/9/30,開工率43.1%(環比-3.9%,同比+7.1%),庫存71.7萬噸(環比-0.6萬噸,同比-25.8萬噸)。


人造板:地產8月新開工及銷售正增長,竣工增速轉負;人造板8月PMI回落。


三聚氰胺:截至2020/9/30,開工率54.4%(環比+1.2%,同比+1.2%)。


7.庫存:工廠庫存環比下降,同比略低;出口暫緩,港口庫存下降。


截至2020/9/30,工廠庫存38.0萬噸,(環比-2.0萬噸,同比-12.5萬噸);港口庫存25.5萬噸,(環比-5.1萬噸,同比-2.0萬噸)。


8.總結:


國慶長假期間外盤工業品先抑后揚,整體小幅上行,對國內商品價格修正效應有限,多數品種在節后第一個交易日的走勢仍以自身情況為主。就尿素而言節前供需數據多空交雜,綜合看供需情況略弱于預期:利空因素在于供給回落,庫存小幅去化,表觀需求結束連續四周上行走勢,并且下游復合肥廠開工回落;利多因素在于預收天數大幅上行,同時三聚氰胺廠開工回升?;谛枨髴T性大于供給和安全邊際,我們維持尿素期貨作為多頭配置的觀點。



油脂油料


1、假期外盤表現(9.30-10.08):


CBOT大豆11月合約收盤至1049.5美分/蒲,累計反彈5.73%。1月合約收盤至1048美分/蒲,累計反彈5.16%。其中美豆粕承接了主要的漲幅,12月合約累計反彈8.29%,美豆油反彈乏力,12月合約累計反彈1.33%;美原油先抑后揚,指數累計反彈5.34%。


2、主要消息


(1)9月30日,USDA發布了季度庫存報告。9月1日當季美大豆庫存為5.23億蒲式耳,市場預估為5.76億蒲式耳,去年同期9.09億蒲式耳。美豆季度庫存不及預期使得當日美豆價格再度回到1000美分/蒲式耳以上的位置,之后在基本面支撐下美豆價格一路反彈;


(2)截至10月2日,巴西最大的大豆主產州馬托格羅索種植進度為1.7%,去年同期6.65%,5年均值9.59%。巴西大豆種植進度的延后為季度庫存之后的大豆市場帶來新的利多支撐;


(3)本周二下午,美國總統特朗普宣布叫停新一輪經濟紓困方案的談判,但在之后的數小時內,特朗普突然轉變態度,在社交媒體上敦促白宮與國會民主黨人合作,以批準一些獨立的刺激措施。他表示愿意簽署為航空業提供250億美元的新援助,以及通過1350億美元用于小企業的薪資保護計劃,并支持向納稅人發放另一輪1200美元的紓困支票。


3、走勢分析


年后開始植物油價格持續跟隨國際原油價格及股市運行,國慶假期期間,植物油價格運行軌跡也在跟隨美原油走勢。雖然國際植物油基本面未有顯著變化,但在外圍市場高波動背景下,植物油在相對高價位背景下預計呈現中期波動狀態;在豆類基本面好轉背景下,加之油粕之間蹺蹺板效應影響,豆粕將成為市場關注的新焦點,由于假期期間美豆顯著反彈,預計國內豆粕假期開盤表現較強。



白糖


1、ICE原糖期貨在國內假期期間上漲明顯,活躍的3月合約在假期前9月29的結算價是13.49,到7日的結算價是14.14美分/磅,到8日結算價為14.17美分/磅,總計漲幅為5.04%。主要是受到整體農產品、油價上漲氛圍影響,以及自身供應端在巴西、泰國、俄羅斯、歐盟等產地均出現天氣或疾病問題?;鸪掷m買盤也帶來明顯的支撐,此外10月合約的大量交割和巴西的大量出口一定程度也被解讀為消費/貿易市場的支撐。


假期期間的漲跌變化及主要影響因素如下:9月30日周三上漲0.09美分或0.7%;10月1日即周四上漲0.07美分或0.5%,因投資者擔心巴西干燥天氣影響糖產出,同時印度糖出口出現推遲;10月2日周五收跌0.03美分或0.2%,市場消化了交割量龐大的消息;10月5日周一收高0.06美分或0.4%,因跡象顯示供應將收緊,且金融市場人氣向好,也給糖價帶來支撐;10月6日即周二收高0.27美分或2.0%,日高在13.90美分,為3月2日以來最高位水平。因數個主產區的天氣憂慮削減2020/21年度供應過剩量預估。油價上漲亦為市場提供支撐;10月7日收高0.26美分或1.9%,為3月2日以來最高水平,市場擔心頭號出口國巴西,以及主產國泰國和俄羅斯惡劣的天氣狀況,此外還有歐盟的疾病問題。價格也同樣受到基金持續買盤支撐。10月8日收高o.03美分或0.2%,盤中最高觸及14.22美分,為3月2以來最高。依然是受到基金持倉的支撐,但是基金很快會到達風險能力極限的擔憂也開始出現。


2、鄭糖主力01合約周三跌32點,收于5081元/噸,持倉減2萬2千余手,無夜盤,主力持倉上多頭方減8千余手,空頭方減1萬4千余手。其中多頭方華泰、中信、東證、國泰君安各減1千余手??疹^方中糧減5千余手,華泰減4千余手,東興、國泰君安、國盛期貨各減1千余手。2105合約跌27點,收于5035元/噸,持倉增千余手。


3、資訊:1)標準普爾全球普氏能源資訊對分析師的調查顯示,巴西中南部地區9月下半月糖產量料達到288萬噸,同比增60.8%。


2)經紀與分析機構StoneX周四稱,泰國、俄羅斯以及歐盟地區糖產量減少,加之經濟料復蘇,將導致2020/21年度全球糖市供應缺口擴大到220萬噸,此前8月份預估為130萬噸。


3)美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數據顯示,截至9月29日當周,對沖基金及管理基金增持ICE原糖期貨及期權凈多頭頭寸14,390手,至158938手,為2016年以來投機客的最高凈多倉持有量。近期投機客對原糖期貨的投入帶動糖價從4月中旬所及低點上漲約50%。


4)交易商稱,10月合約到期交割量多達51,599手,即262萬噸,創下交易所所有合約的紀錄。中糧國際(COFCOInternational)和巴西的Raizen公司預計是最大的賣方,而亞洲貿易商豐益國際(WimarInternational)料為最大接受方。交易員對巨量交割利多還是利空市場看法不一。通常情況下,大量交割意味著供應充裕,但交易商對交割的興趣也說明他們已經有了買家。Rabobank在報告中稱,“我們認為今年交割活躍是由于泰國產量下滑,過去購買泰國糖的貿易企業現在需要尋找其他產地的供應?!?/p>


5)據外電10月1日消息,巴西外貿部下屬對外貿易秘書處(SECEX)周四公布的數據顯示,巴西9月糖出量較去年同期的171萬噸增加逾一倍,至362萬噸。


6)10月1日-10月5日,巴西對中國裝船數量為10.1萬噸,整個9月巴西對中國裝船數量為57.97萬噸,低于8月份76.77萬噸,但高于7月發運總量40.5萬噸。截止10月5日,巴西主流港口對中國食糖排船量32.65萬噸,較10月1日為23.75萬噸增加8.9萬噸,預計發出時間10月初至10月下旬階段。2020年10月1日-10月5日,巴西港口裝船數量為45.27萬噸。截止10月5日,巴西對全球食糖排船數量約為208.34萬噸,較10月1日190.94萬噸增加17.4萬噸,目前巴西主流港口排船量已從6月份350萬噸高峰降低不到200萬噸左右。當前食糖裝運等待船只52艘(10月1日為為41艘),而已裝船船只為9艘,等待裝運時間在1-5天,市場船只積壓甚少。


7)據外電10月1日消息,德國糖業協會WVZ周四在其第二次產量預估中稱,當前2020/21年度德國甜菜精糖產量預計從上年度的423萬噸降至約417萬噸,但略高于該協會9月初首次預測的412萬噸。


8)據外電10月2日消息,烏克蘭國家糖業協會(Uktsukor)稱,烏克蘭糖廠自2020/21年度以來已經自甜菜生產白糖9.26萬噸。該協會此前表示,預計該國今年的白糖產出料縮減15%,至120萬噸。該國2019年白糖產量為148萬噸,下滑19%,因甜菜產量下滑。


9)歐洲貿易商周五稱,巴基斯坦國有機構-TCP已經重新發布招標會,尋求50000噸白糖供應,據稱此次招標會定于10月7日結束。


10)海南省2019/20年共產糖12.09萬噸,同比減少4.93萬噸,至2020年9月30日止,已銷糖8.35萬噸,同比12.72萬噸減少4.37萬噸,庫存食糖3.74萬噸,同比4.30萬噸減少0.56萬噸。其中9月份單月銷糖1.33萬噸,同比增加0.6萬噸。


11)主產區日成交(9月30日):鄭糖盤面低開低走,大部分上多離市過節,市場成交清淡,觀望氣氛濃厚。根據Cofeed統計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區共計成交700噸(其中廣西成交600噸,云南成交100噸),較前一日降低500噸。


12)現貨價格(9月30日):白糖出廠均價為5519元/噸,較前一日5521元/噸下跌2元/噸。廣西地區一級白糖報價在5520-5610元/噸,較前一日下跌10元/噸;云南產區昆明提貨報價在5500元/噸,大理提貨報5450-5520元/噸,較前一日維持穩定;廣東地區貨少封盤未報。加工糖售價穩中下跌,福建地區一級碳化糖5620元/噸,較前一日下跌10元/噸,廣東地區一級碳化糖5610元/噸,較前一日下跌20元/噸,其余山東地區一級碳化糖5750元/噸,遼寧地區一級碳化糖5580元/噸,江蘇地區一級碳化糖報5660元/噸,均較前一日維持穩定。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨,目前內蒙古地區已有5家糖廠開榨,新疆產區9月24日正式開榨,目前已有5家糖廠開榨,當前內蒙古產砂糖經銷商售價在5350-5400元/噸,量大可議價,新疆糖暫無價格。


4、綜述:原糖近期傾向于12美分區位為中樞的偏強運行走勢,假期已突破新高。上方雖有來自巴西、印度增產的壓力,新冠影響/油價下跌/美元轉升等也會帶來節奏性回調壓力。但從宏觀及糖產業大勢(周期)來看,則繼續支撐糖價偏強走勢不變,而油價下跌空間也不大。關注市場對巴西和印度兩個最大主產國的預期變化(對巴西和印度的依賴使得該兩國變量將變得尤為重要,目前糖價的支撐之一就包括對巴西干燥天氣的擔憂,巴西土壤水分仍遠低于均值)和基金持倉指引。國內10月份是一個支撐和壓力并存的狀態,支撐在于和去年類似的低庫存結構,壓力在于消費旺季的結束和新糖上市。不過國內自身供需因其變量不明顯,不會是影響價格的主因,關鍵還是看政策端對許可證的發放。從進口數量上看,巴西8月份對國內發運76.77萬噸,與7月的40.5萬噸相比增加明顯,如果政策寬松,那么進口量將成為壓力,反之會配合低庫存成為支撐或跌價后的上漲動力。此外,原糖一旦繼續偏強,對內外價差帶來的利空將有明顯緩解作用,在趨勢上會有一定指引。因此需結合價格絕對位置、原糖走勢、供銷變量、天氣、持倉等多因素進行判斷。



養殖


(1)中國養豬網數據顯示,10月8日全國外三元生豬均價為32.59元/公斤,較前一日下跌0.17元/公斤,較上周下跌0.56元/公斤,較上月下跌4.1元/公斤。假日期間豬價走低,節后預計需求較差,而標豬供應量增多,豬價仍舊承壓。


2.雞蛋市場:


(1)9月30日主產區均價約3.41元/斤(-0.09),主銷區均價約3.64元/斤(-0.05)。長假期間雞蛋現貨價格以穩為主,期間短暫反彈。


(2)9月30日期貨2010合約3393(+9),2011合約3608(+26),2101合約4020(持平·),10-11價差-215(-17),10-1價差-627(+9)。


(3)截至9月30日,蛋雞養殖利潤24.04元/羽,上周為26.06元/羽;蛋雞苗2.4元/羽,上周為2.33元/羽。淘汰雞價格9.1元/公斤,上周為9.06元/公斤。


(4)卓創資訊9月蛋雞存欄數據:9月全國在產蛋雞存欄量為12.74億只,環比跌幅1.98%,同比漲幅2.78%,新開產蛋雞主要為4、5月補欄的雞苗,5月補欄差拖累新開產量。中秋前淘雞令9月淘雞出欄量環比增加20.97%,同比跌9.78%。18家代表企業商品代雞苗總銷量環比跌幅18.3%,同比跌幅23.47%。存欄結構來看,后備雞和待淘老雞占比減少,在產蛋雞占比提升。


(5)存欄基數仍大加之節日需求釋放后價格仍存一定壓制,但節前養殖端主動去產能意愿尚可,流通環節庫存壓力不大,而存欄整體呈下降態勢,下方亦存支撐。

責任編輯:唐正璐

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