? 菜粕保持多頭思路:國海良時期貨10月9早評
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菜粕保持多頭思路:國海良時期貨10月9早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2020-10-09 10:06:54 來源:國海良時期貨

■股指:震蕩整固后,有望企穩回升


1.外部方面:海外經濟體復蘇進程一波多折,并不順暢,主要股指高位區間震蕩。假日期間,境外股指受海外疫情反彈,及美國經濟刺激計劃懸而未決影響大幅波動,市場情緒起伏較大。


2.內部方面:國內經濟穩步恢復,貨幣政策穩健靈活。宏觀流動性寬松中雖有邊際收緊,但股市流動性依舊充裕。資本市場制度改革紅利會繼續釋放,經濟改善情況也較好。長假節前,資金避險情緒較濃,階段回調是為“十一”后的秋季上攻行情做鋪墊,關注大金融板塊重組整合機會。節后待利空事件出盡后,股指有望企穩回升?;罘矫?,股指反復震蕩整固,股指期貨貼水。


3.總結:經濟面處于內需改善,外需逐步恢復的階段,貨幣政策處于“寬松周期中的邊際調整階段”。風險偏好雖受到海外疫情、中美博弈、地緣政治局勢等外部事件反復干擾,但不改中長期震蕩上行趨勢。股指運行節奏“慢漲急跌”,10月中下旬,逢回調低點做多IC2012、IF2012、IH2012。


4.股指期權策略:鑒于股指由前期單邊上漲勢轉為當前區間震蕩市,為對沖階段性的回調風險(股票多頭+股指期權組合),可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。



■貴金屬:貴金屬:刺激計劃支撐金價


1.現貨:AuT+D402.64(-0.24 %),AgT+D5076(0.52 %),金銀(國際)比價79.19 。


2.利率:10美債0.78%;5年TIPS -1.19%(-0.13);美元93.60 。


3.聯儲:接近于零的美國短期利率將至少維持到2023年底。


4.EFT持倉:SPDR1271.5200噸(0)。


5.總結:非農低于預期,美國經濟復蘇緩慢,假期美元小幅走低。雖然特朗普感染新冠后很快出院,但歐洲疫情仍然嚴重拖累經濟發展,市場避險情緒仍在,美國刺激談判重燃希望,美聯儲或將在未來貨幣政策會議上討論購債計劃。貴金屬整體呈現高位震蕩,操作上以區間震蕩對待為主??煽紤]日歷價差策略。



■滬銅:回平臺則繼續高位運行


1.現貨:長江有色市場1#電解銅平均價為51,290元/噸(+120)。


2.利潤:維持虧損。進口為虧損1,349.66元/噸,前值為虧損1,080元/噸。


3.基差:長江銅現貨基差150。


4.庫存:上期所銅庫存155,071噸(-15,393噸),LME銅庫存為160,875噸(-1,100噸),保稅區庫存為總計21.75噸(-0.9噸)。


5.總結:美元反彈施壓銅價。供應面偏緊,需求面旺季略差于預期,短期支撐51000可能收回,震蕩對待



■滬鋁:庫存低位, 高位震蕩為主


1.現貨:長江有色市場1#電解鋁平均價為14,680元/噸(-60)。


2.利潤:維持。電解鋁進口盈利為136.72元/噸,前值進口盈利為39.58元/噸。


3.基差:長江鋁現貨基差+535,前值+440。


4.供給:廢金屬進口寬松。


5.庫存:上期所鋁庫存223,154噸(-6,863噸),LME鋁庫存為1,438,925噸(-5,350噸),保稅區庫存為總計67.9萬噸(-1.6萬噸)。


6.總結:國內庫存低位,國外庫存高位,基差仍偏強。短期來看,高位橫盤下破后收回,高位震蕩對待。



■PTA:新產能投放供應壓力續增


1.現貨市場:10月10日前貨源報盤參考2101貼水180自提、遞盤參考2101貼水185自提,現貨成交3200-3225自提?,F貨成交預估6000噸,聽聞3200、3212、3224、3250自提,另有7000噸未點價及遠期貨源成交,節后貨源成交參考2101貼水185自提、舊貨成交參考2101貼水200自提,10月中旬貨源成交參考2101貼水180自提。(元/噸)


3.基差:2101合約華東現貨:-205(前值-214)


4.總結:PTA現貨供應寬松,節后獨山能源PTA新產能投放將加劇PTA供應壓力,節后下游聚酯開工負荷可能略有下降,PTA供應端利空仍然主導市場,預計短期PTA行情震蕩小跌。隨著PTA加工費下降,部分長期運行PTA裝置可能檢修,關注PTA裝置動態。



■塑料:延續弱勢震蕩


1.現貨市場:周國內聚乙烯市場價格穩中走軟。上游方面,原油價格高位下跌,難以提振聚乙烯業者心態。臨近假期以及適逢月底,石化出廠價格多維持穩定,部分持貨商對后市行情信心不足,讓利報盤走量,市場交投氣氛轉淡,下游工廠節前備貨操作幾近尾聲,現貨市場交易寥寥。當前線性主流價格7200-7700元/噸。


2.總結:至9月月底石化停銷核算,庫存降速放緩,但前期去庫尚可,整體庫存壓力不大,今日線性期貨震蕩向下,對市場支撐一般,貿易商隨行就市出貨,部分小幅走低。月底下游工廠采購進入收尾階段,市場成交清淡。明日國內PE市場震蕩整理為主,LLDPE主流價格在7250-7750元/噸。



■橡膠:基本面支撐偏強


1.現貨市場:天然橡膠現貨價格9月底較周前整體上揚,而價格上漲的主要原因在于周初青島港疫情爆發導致市場對于進口膠通關效率下滑的擔憂情緒影響,加之云南產區交割品及替代指標釋放量有限,因此使得新膠供應整體表現偏緊。聽聞國慶假期多數輪胎廠維持正常生產,基本面對行情形成有效支撐。期貨盤面節前提保以及假期宏觀環境的不確定性使得資金情緒相對謹慎,盤面以資金流出為主,膠價缺乏進一步拉漲支撐。截至周三上海市場SCRWF周均價為11915元/噸,較上周上漲250元/噸,漲幅2.14%。


2.總結:節后走勢,仍需關注國慶期間宏觀大勢及國際油價的調整情況。從基本面看,目前國內產區原料持續居高,而期貨價格偏低,加工利潤匱乏,交割品雖然在原料爭奪方面緊張局面有所緩和,但提量困難較大,低庫存仍然支撐膠價。需求端看,下游和終端需求向好。整體來看,經過假期期間宏觀及油價逐漸明顯,節后資金重新入市,滬膠有望暫且維持區間震蕩看法,RU2101在12200-12800間調整可能大。



■油脂:外盤走強,內盤料延續強勢


長假期間外盤豆油寬幅震蕩,雖美豆持續走高,但豆油受原油拖累一度大幅下滑,后期伴隨原油回暖重回強勢,馬盤棕櫚油則結束回調持續反彈收高,短期油脂更多從原油中汲取動能,相對來講棕櫚油偏強,國內豆油由于炒作收儲預計略強于外盤,但趨勢難以逆轉,相對強弱預計繼續向粕強油弱轉化,操作上棕櫚油及豆油節后建議保持反彈思路,但不宜過分追漲。



■豆粕:美盤大漲,內盤保持多頭思路


美豆受季度庫存數據及銷售數據推動重回強勢,由于美盤油脂偏弱,美豆成本上升更多傳導至豆粕上,長假期間美豆粕漲幅逾9%,預計今日內盤豆粕漲停概率較大,節前多單可繼續持有,考慮到當前CFTC基金持倉至高位區間,不宜過分追漲,整體保持多頭思路。



■菜粕:保持多頭思路


長假期間美豆走高尤其是豆粕走強將對節后菜粕市場給予有力拉動,預計今日菜粕漲停概率較大,由于水產消費已近淡季,預計資金炒作概率偏低,整體繼續保持多頭思路。



■玉米:美玉米大漲


1.現貨:穩中略漲。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2070(0),吉林長春出庫2160(0),山東德州進廠2380(0),港口:錦州平倉2370(10),主銷區:蛇口2440(0),成都2540(0)。


2.基差:低位小幅回升。錦州現貨-C2101=-98(10)。


3.供給:華北新糧上市,東北零星開秤。


4.需求:截止9月25日當周淀粉行業開機率63.27%(-0.99%),同比降2.65%。酒精行業開機率48.88%(-0.59%),同比降17.51%。


5.庫存:截至9月18日,北方四港庫存升至296.3萬噸(11.4)。注冊倉單持穩37685張(0)。


6.總結:國慶長假期間美盤玉米期價上漲接近7%,同時國內現貨市場價格以穩為主,北港小漲10元/噸,預計節后國內期價高開。節后重點在于東北新糧上市進度及開秤價格情況,目前了解情況看,東北貿易商收購意愿強烈,預計在上市之初容易發生搶糧帶動現貨價格攀升的階段性上漲行情。



■白糖:受原糖提振,短期將止跌回升


1.供給:預期國內外食糖主產區減產、巴西中南部新年度增產,全球食糖供應缺口下調。


2.需求:國內進入純銷售期,下游需求旺季。


3.庫存:國儲糖庫存高位,截止8月底工業庫存同比增加24萬噸。


4.總結:國內北方甜菜糖廠陸續開始新榨季生產工作,但南方主產區新糖集中上市要到11月之后。內外價差縮窄且基差高位將限制白糖下跌空間。同時,假期ICE期糖大幅反彈。受原糖提振,預計鄭糖將止跌回升,后市關注9月銷糖報告、進口糖以及產業政策調整等。



■棉花:受美棉提振,短期將測試上方壓力


1.供給:我國新疆棉花從9月底至10月初開始集中收購加工,同比提前7天左右,本年度產量預期持穩。


2.需求:消費淡季向旺季過渡,紡織企業訂單不足,尤其是出口訂單尚未規?;謴?。


3.庫存:8月底全國棉花商業庫存總量約245萬噸,較上月減少41萬噸,降幅14%,同比下降7萬噸。此外,倉單加速流出。國儲棉庫存維持低位,7月開始投放,9月30日結束。


4.總結:國內新疆棉逐漸大規模采摘上市,短期供應壓力將持續增加,但新疆棉搶收令新棉價格總體堅挺,期價偏低存向上修復需求,但上漲又將吸引保盤介入。此外,全球疫情形勢仍舊復雜,美國大選前地緣政治風險持續,外需市場復蘇緩慢。國內需求穩步復蘇,但整體消費需求增長乏力,紡服消費增長受限。因此,鄭棉將測試上方壓力,后市關注國儲棉輪入、天氣變化等。同時,假期ICE期棉上漲超過2%。綜上,鄭棉短期將測試上方壓力,后市關注美棉走勢與產業政策調整等。

責任編輯:唐正璐

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